어려운 환경 속에서도 매우 돋보이는 경쟁력

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY - 목표주가: 80,000원(2026년 예상 P/E 8배)으로 상향(+14%) ## 핵심 투자 포인트 1. OEM 부문 상위 고객사의 꾸준한 수주와 아크테릭스 등 성장 브랜드의 매출이 크게 증가하며 동사 성장을 견인. 2. 특히 아크테릭스는 최근 Investor day에서 3분기 가이던스를 상향 조정하였는데 이는 동사 실적에도 긍정적. 3. 올해 3분기부터 관세 영향으로 수주 단가 하락, 생산인력 증원 등으로 마진 하락이 불가피하지만 관세 영향 지역 매출액 비중이 약 30%로 이는 매출 성장으로 일정 부분 상쇄될 것으로 예상. 그리고 Scott 적자도 점차 줄어들면서 하반기와 2026년 전사 실적 개선 모멘텀이 큰 상황. 2026년 기준 P/E가 6배 미만으로 2026년 실적 개선 모멘텀에 매력적인 valuation 감안하면 투자 매력이 매우 크다고 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 재무 요약(단위: 십억원, 원, %) - 매출액: 2023A 3,604; 2024A 3,518; 2025F 3,870; 2026F 4,008; 2027F 4,256 - 영업이익: 2023A 637; 2024A 316; 2025F 402; 2026F 532; 2027F 651 - 지배지분순이익: 2023A 308; 2024A 427; 2025F 300; 2026F 450; 2027F 534 - EPS: 2023A 11,644; 2024A 9,637; 2025F 7,453; 2026F 10,152; 2027F 12,044 - PER: 2023A 3.9; 2024A 4.4; 2025F 7.6; 2026F 5.6; 2027F 4.7 - BPS: 2023A 73,269; 2024A 83,200; 2025F 89,359; 2026F 98,223; 2027F 107,200 - PBR: 0.6; 0.5; 0.7; 0.6; 0.6 - ROE: 2023A 17.0; 2024A 12.3; 2025F 8.6; 2026F 10.8; 2027F 11.7 - 추가 전망 포인트 - 2025F 및 2026F에 대한 추정치: 매출액 3,870/4,008; 영업이익 402/532; 지배지분순이익 300/450; 영업이익률 10.4%/13.3%; 순이익률 7.8%/11.2%. - 2026년 기준 P/E가 6배 미만으로 2026년 실적 개선 모멘텀에 매력적인 valuation 감안하면 투자 매력이 매우 크다고 판단. - 비고 - 표 1 및 표기: 연간 실적 추정 및 주요 지표는 대신증권 Research Center의 추정치임. ## 추가 메모 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 본 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

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• - OEM 부문 상위 고객사의 꾸준한 수주와 아크테릭스 등 성장 브랜드의 매출이 크게 증가하며 동사 성장을 견인.
• - 특히 아크테릭스는 최근 Investor day에서 3분기 가이던스를 상향 조정하였는데 이는 동사 실적에도 긍정적.
• - 올해 3분기부터 관세 영향으로 수주 단가 하락, 생산인력 증원 등으로 마진 하락이 불가피하지만 관세 영향 지역 매출액 비중이 약 30%로 이는 매출 성장으로 일정 부분 상쇄될 것으로 예상. 그리고 Scott 적자도 점차 줄어들면서 하반기와 2026년 전사 실적 개선 모멘텀이 큰 상황. 2026년 기준 P/E가 6배 미만으로 2026년 실적 개선 모멘텀에 매력적인 valuation 감안하면 투자 매력이 매우 크다고 판단.