내수 양호, 중국은 환율 효과로 성장

2Q26 Preview: 내수 MLB 견조한 성장 전망, 중국 매출은 위안화 기준은 flat이나 환율 효과로 원화 기준 14% 성장 예상이다. 디스커버리의 부진이 지속되고 아웃도어 부문 시장에서의 점유율 하락이 수익성 개선의 발목을 잡는 요인으로 남아 있다. 실적 측면으로 2Q 매출액은 4,166억원(yoy +10%), 영업이익은 972억원(yoy +16%)으로 외형 성장과 수익성 개선이 확인될 것으로 보인다. 다만 주력 브랜드의 더 강한 성장 필요성과 중국 내 경쟁 심화, 디스커버리의 부진이 주가와 밸류에이션의 움직임에 영향을 줄 리스크로 남아 있다.

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• - 2Q26 매출액 4,166억원(yoy +10%), 영업이익 972억원(yoy +16%).
• - 중국 매출은 위안화 기준 flat 성장이나 환율 효과로 원화 기준 14% 성장 예상.
• - 내수 MLB 견조한 성장 및 주요 상권의 플래그십 스토어 효과로 성장 모멘텀 확인.
• - Discovery 부진 지속과 아웃도어 시장에서의 점유율 하락이 실적 및 밸류에이션 회복의 리스크 요인.
• - 주력 브랜드의 추가 성장 확인 시 밸류에이션 저평가 해소 가능성이 제시.