수주 불확실성은 점차 해소될 것

2Q26 preview에서 2Q 영업이익은 2,407억원으로 시장 기대치를 하회하고, 디펜스솔루션의 수익성 개선 속도가 둔화된 것으로 보인다. 그럼에도 이라크와 페루의 주요 수주를 포함한 수주 파이프라인은 여전히 견조하며, 수주잔고가 현재 잔고의 3배 이상에 달해 중장기 성장 여력이 뚜렷하다. 폴란드 EC2 생산이 순조롭게 진행되어 디펜스솔루션 매출이 9,213억원(yoy +21.0%)을 달성하는 한편 EC1 잔존사업은 축소되어 단기 수익성 개선은 제한적일 것으로 판단된다. 2026년 매출액은 7조 2,185억원(yoy +23.6%), 영업이익은 1조 1,415억원(yoy +13.5%), OPM은 15.8%로 제시되었고, 2H26에는 EC2의 진행률 상승에 따라 수익성 개선이 가속될 것으로 예상되며 Rail Solutions 및 Eco Plant 부문도 견조한 성장세를 이어갈 전망이다.

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• - 2Q26 영업이익은 2,407억원으로 컨센서스 하회 가능성이 제시되며 디펜스솔루션의 수익성 개선 속도가 둔화됐다.
• - 수주 파이프라인은 이라크·페루 전차 사업 등으로 확장 중이며, 수주잔고의 3배 이상 규모로 중장기 성장 여력이 크다고 판단된다.
• - 폴란드 EC2 생산의 원활한 진행으로 디펜스솔루션 매출이 9,213억원(yoy +21.0%)을 달성했으나 EC1 잔존사업 축소로 단기 이익 개선은 제한적이다.
• - 2026년 매출 7조 2,185억원(yoy +23.6%), 영업이익 1조 1,415억원(yoy +13.5%), OPM 15.8%를 제시하며 2H에서 수익성 개선이 더욱 가속될 가능성이 있다.