26년 상반기까지 우상향 방향성 확보

[투자의견 및 목표주가] - 투자의견: Buy - 목표주가: 35000원 [핵심 투자 포인트] 1. 3Q25 Preview: 메모리 기판 수요가 전사 실적 견인중 - 3Q25 매출 2,729억원(YoY +17.3%, QoQ +11.0%), 영업이익 136억원(YoY +48.1%, QoQ +629.3, OPM 5.0%) 2. 가동률 상승 및 수요 확대 구성 - 메모리 패키지기판: 데이터센터향 DDR5 및 GDDR7 중심으로 수주 증가, 가동률 90% 중반 도달 - 비메모리 패키지 기판: FCCSP 수요 증가, FCBGA 가동률 전분기대비 상승 - MLB: 네트워크 고객사 재고조정 마무리, AI 가속기 및 800G 네트워크향 물량 증가로 매출 약 20% 증가 전망 - 원달러 환율 우호적 환경으로 영업이익 상향) 3. 26년 전망 및 성장 동력 - 26년 매출 1조 2,368억원(YoY +19.5%), 영업이익 965억원(YoY +257.4%, OPM 7.8%) - 데이터센터발 강한 수요로 DRAM 재고 역대 최저 수준, DDR5 외에 GDDR7 및 LPDDR5의 전방 어플리케이션 확대가 긍정적으로 작용 - 26년 턴어라운드 기대 및 고부가 제품 비중 확대 가능성 [주요 실적 및 전망] - 3Q25 실적 전망(수치): 매출액 2,729억원(YoY +17.3%, QoQ +11.0%), 영업이익 136억원(YoY +48.1%, QoQ +629.3, OPM 5.0%) - 연도별 추정치(십억원, F = 추정) - 2024년: 매출액 892.1, 영업이익 11.3, 순이익 23.8 - 2025F: 매출액 1,034.8, 영업이익 27.0, 순이익 26.6 - 2026F: 매출액 1,236.8, 영업이익 96.5, 순이익 79.2 - 26년 전망의 핵심 포인트는 26년 매출 1조 2,368억원(=1,236.8 십억원), 영업이익 965억원(=96.5 십억원), OPM 7.8% 등으로 제시된 점입니다. [추가 메모] - 본 보고서에 따르면 26년 상반기까지 우상향 방향성이 확보되며, 메모리 기판 업황 호조가 지속될 것으로 평가됩니다. - 투자의견은 Buy로 유지되며, 목표주가는 35000원으로 제시되어 있습니다.

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