글로벌 레벨업에 따른 구조적 성장 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 310000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 구조적 성장 지속의 핵심 축 - 화장품 매출 확대, 미·일·유럽 중심 해외 레벨업, 채널 다변화를 통한 안정화 추진. 2) 미국·일본 등 해외 시장의 구체적 성장 사례 - 미국: 7월 Prime Day를 기점으로 월 매출 레벨이 한 단계 상승. Ulta 1,400개 매장 및 온라인몰 입점 효과가 본격화되며, 6월 말 초도 물량 30억 원이 빠르게 소진되고 9월 초 리오더가 발생. 이는 이벤트성 수요를 넘어선 구조적 성장 전환으로 평가. - 일본: 큐텐(Qoo10) 중심 고성장 지속, 9월 메가와리 프로모션으로 판매 탄력이 강화. 오프라인 매장은 확대 속도를 유지해 연내 3,000개 달성이 유력. - 유럽·동남아 등: B2B 매출 800억원 수준 유지, 연말~내년 초 유럽 Amazon 직접 진출 예정으로 온라인 추가 성장 기대. 3) 비용 관리 및 수익성 개선의 지속 - 3Q는 성수기 판촉비·운반비·관세(50억원 추정) 부담으로 OPM 23.9%가 예측되나, 이는 성장 투자성 비용으로 해석. - 광고·수수료 비중을 20% 이하로 관리하고, 운반비율 8~9% 유지 및 고정비 레버리지 효과로 효율화가 지속 중이다. - 중장기적으로 제품·채널·지역 확장을 통한 글로벌 성장 가속화. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25E Preview: 매출액 3,800억원(+118% YoY), 영업이익 910억원(+234% YoY)으로, 영업이익 시장 컨센서스(844억원)를 상회할 것으로 예상. 현재 이벤트성 수요를 넘어선 구조적 성장 전환으로 평가. - 2Q25 실적(실적 설명 중 참조): 영업이익 846억원(OPM 26%)으로 분기 최고 수익성 달성. - 3Q25E OPM: 23.9% 예정(추정), 성장 투자성 비용으로 해석. - 연도별 전망(단위: 억원, %) - 2025F 매출액: 14,088 - 2025F 영업이익: 3,402 - 2025F 지배순이익: 2,870 - 2026F 매출액: 19,000 - 2026F 영업이익: 4,800 - 주요 지표: EPS 7,633; PBR 19.4; ROE 71.9(예상) 등 표기 수치 포함 - 추가 전망 포인트 - 연말~내년 초 유럽 Amazon 직접 진출 예정으로 온라인 추가 성장 기대. - 중장기 로드맷은 글로벌 성장 가속화에 초점. ## 추가 메모 - 본 자료는 투자 권유 목적이 아니라 투자자의 투자 판단에 참고가 되는 정보 제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. - 대상 종목의 12개월 투자등급은 Buy로 제시되며, 목표주가는 310000원으로 제시되어 있습니다. - 주요 핵심 내용은 3Q25E Preview의 실적 예측 및 해외 시장의 구체적 성장 동력에 집중되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 화장품 매출 확대, 미·일·유럽 중심 해외 레벨업, 채널 다변화를 통한 안정화 추진.