2Q26F Pre: 수익성 개선 방향성 확인 구간

2Q26F Pre에서 수익성 개선 방향성이 확인되는 구간으로, 2Q 매출 증가와 고정비 부담 감소, Mercedes의 2세대 EV 플랫폼 매출 증가에 따른 고수익성 매출 인식이 수익성 개선의 핵심 근거로 제시됐다. 1분기 대비 11% 매출 증가로 고정비 부담이 줄고, Mercedes의 전기차 판매 회복이 고수익성 매출 인식에 기여하며, 원화 약세로 인한 환차익 가능성도 수익성 개선에 작용할 전망이다. 다만 외인지분율 및 주요 주주들의 풋옵션 부담, 차환발행으로 인한 이자비용 증가 등은 주가 리스크를 남겨두고 있다. 밸류에이션 측면에서 재평가 여지가 있으며 수익성 개선에 대한 가시성 확대에 따라 밸류에이션 상승 여력이 있다고 판단된다.

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• - 수익성 개선의 핵심은 2Q26F에서 확인된 매출 증가와 고정비 부담 감소, Mercedes 2세대 EV 플랫폼 매출 증가에 따른 고수익성 매출 인식에 있음.
• - 1Q 대비 11% 매출 증가로 고정비 부담이 줄고, Mercedes의 판매 회복으로 고수익성 매출 확대로 OPM 상승 여력이 존재하며 환율 우호도 손익에 긍정적 영향 가능.
• - 외인지분 구조와 풋옵션 부담, 6~9월 차환발행에 따른 이자비용 증가 등은 주가 리스크를 계속해서 제기.
• - 밸류에이션 측면에서 재평가 여지가 있으며 수익성 개선 흐름에 따른 밸류에이션 상승 가능성이 제시됨.