GS이니마 매각과 무난한 3분기 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 27000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적과 현금성 이슈 - 3Q 영업이익은 1,009억원(YoY +73%)으로 시장 컨센서스(996억원)에 부합할 것으로 전망된다. 3Q에는 2분기와 같은 큰 규모의 일회성 이익 및 비용은 없을 것으로 전망된다. 2. GS이니마 매각 관련 현금 활용 및 분류 이슈 - GS이니마 매각이 결정된 가운데, 수취하는 현금 대부분은 차입금 상환에 사용할 예정이다. 다만, 중단 사업으로의 분류까지는 시간이 더 걸릴 것으로 전망된다. GS이니마의 상반기 매출액은 4,871억원, 당기순이익은 279억원이다. 3. 사업부문 전망 및 전사 흐름 - 주택부문 매출은 ‘23년부터 지속된 분양 세대수 감소로 하락이 지속될 것으로 예상되나, 일회성 요인을 제외한 매출총이익률은 개선이 지속될 것으로 전망된다. 3분기 분양 세대수는 약 8,000세대이다. 플랜트 부문은 주요 현장들의 매출비중 증가와 실행예산 반영으로 수익성이 개선될 것으로 전망된다. 26년 GS이니마 중단 사업 분류 시 외형 하락은 불가피할 것으로 예상되고, 주택 부문 매출 하락세는 지속될 것으로 전망된다. 다만, 주택부문의 매출 하락폭은 YoY -2% 수준으로 전망되고, 플랜트와 인프라 부문의 매출액 상승과 수익성 개선이 이를 방어할 것으로 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q 영업이익: 1,009억원(YoY +73%), 시장 컨센서스 996억원 부합 - 3Q 특징: 3Q에는 큰 규모의 일회성 이익 및 비용은 없을 것으로 전망 - GS이니마: 매각 결정, 현금의 대부분은 차입금 상환에 사용 예정; 중단 사업 분류까지 시간이 걸림 - GS이니마 상반기 매출액/당기순이익: 4,871억원 / 279억원 - 주택부문: 분양세대수 약 8,000세대; 매출은 하락 지속 예상 - 매출총이익률: 일회성 요인을 제외한 경우 개선 지속 전망 - 플랜트/인프라: 매출액 증가와 수익성 개선 기대 - 26년 전망: GS이니마 중단 사업 분류 시 외형 하락 불가피; 주택 매출 하락 지속 전망이나, 플랜트/인프라로 방어 기대 - 4Q 전망: 일회성 이익 가능성 낮음 ## 추가 메모 - 투자의견 Buy와 목표주가 27,000원을 유지한다.

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• - 3분기 실적과 현금성 이슈
• - 3Q 영업이익은 1,009억원(YoY +73%)으로 시장 컨센서스(996억원)에 부합할 것으로 전망된다. 3Q에는 2분기와 같은 큰 규모의 일회성 이익 및 비용은 없을 것으로 전망된다.
• - GS이니마 매각 관련 현금 활용 및 분류 이슈
• - GS이니마 매각이 결정된 가운데, 수취하는 현금 대부분은 차입금 상환에 사용할 예정이다. 다만, 중단 사업으로의 분류까지는 시간이 더 걸릴 것으로 전망된다. GS이니마의 상반기 매출액은 4,871억원, 당기순이익은 279억원이다.
• - 사업부문 전망 및 전사 흐름