26년에도 주주환원 증가

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 17000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 투자의견 BUY, 목표주가 17,000원 유지. 2. 25E EPS 1,497원(3Q 일회성 인건비 약 1.6천억원 반영 전 기준)에 PER 12배 적용, 26년 이후 안정적인 high-single 이익 성장과 주주환원 증가를 확인해가며 경쟁사들과 동일한 PER 13배 적용 예정, 26E EPS 1,734원 X 13배 = 21천원. 3. 3Q25 Preview: 매출 3.8조원(+0.2% yoy), OP 1.4천억원(-43% yoy) 전망; 25E OP 9.3천억원(+5% yoy), 26E OP 1.2조원(+33% yoy); DPS 770원(+19%), 자사주 800억원~1.4천억원 전망; 총주주환원 25E 3.5천억원, 26E 4.0~4.6천억원. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연도별): 2023A 14,373; 2024A 14,625; 2025F 15,295; 2026F 15,537; 2027F 15,775 - 영업이익: 998; 863; 919; 1,221; 1,311 - 당기순이익: 630; 315; 533; 741; 791 - 당기순이익률: 4.4; 2.2; 3.5; 4.8; 5.0 - EPS: 1,426; 858; 1,240; 1,734; 1,875 - 재무구조: 부채비율 129.5; 124.8; 117.9; 107.2; 97.5; 순차입금 6,708; 6,168; 4,409; 4,004; 3,731; 현금및현금성자산 560; 896; 2,190; 2,060; 1,818 - 밸류에이션 지표: EV/EBITDA 3.2; 3.1; 3.0; 2.7; 2.6; PER 7.2; 12.0; 11.9; 8.5; 7.9; PBR 0.5; 0.5; 0.8; 0.7; 0.7; PSR 0.3; 0.3; 0.4; 0.4; 0.4; CFPS 14,043; 13,914; 14,687; 15,569; 15,861 ## 추가 메모 - 무선서비스 매출 +4.8% yoy 전망; 무선서비스 ARPU +2.7% yoy 전망. - 20~24년 연평균 성장률 3.4%, 25E +3.9% 전망이며, 25년 OP 1조원 복귀, 20~24년 OP 증가율 연평균 5%, 25~29년 연평균 12%. - 2022년부터 배당성향은 40% 이상으로 확대되었습니다. - 2Q25 기준 주요 주주는 ㈜엘지 37.66%, 국민연금 8.42%입니다. - 무선 ARPU 반등이 주가 상승의 트리거로 작용합니다. - 2Q25 기준 매출 비중은 무선 40%, 인터넷 9.7%, IPTV 6.1%, 기업 15.3%, 단말 21.9%입니다.

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• - 투자의견 BUY, 목표주가 17,000원 유지.
• - 25E EPS 1,497원(3Q 일회성 인건비 약 1.6천억원 반영 전 기준)에 PER 12배 적용, 26년 이후 안정적인 high-single 이익 성장과 주주환원 증가를 확인해가며 경쟁사들과 동일한 PER 13배 적용 예정, 26E EPS 1,734원 X 13배 = 21천원.
• - 3Q25 Preview: 매출 3.8조원(+0.2% yoy), OP 1.4천억원(-43% yoy) 전망; 25E OP 9.3천억원(+5% yoy), 26E OP 1.2조원(+33% yoy); DPS 770원(+19%), 자사주 800억원~1.4천억원 전망; 총주주환원 25E 3.5천억원, 26E 4.0~4.6천억원.
• - YTD 상승률 +45.1%, 업종 내 1 위.
• - 3Q25 -43% yoy.