2H25 전력기기 수출 지역 및 제품 다각화의 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 730,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 흐름 - 3Q25 매출액 9,946억원(+26%, YoY), 영업이익 2,296억원(+40%), 영업이익률 23.1%(+2.3%p) 예상 - 영업이익 컨센서스: 2,392억원 부합 기대 2. 2H25 수익성 개선 및 다각화 시작 - 2H25 유럽·중동, 초고압차단기·배전기기 등 지역·제품 다각화 시작 - 3Q25 미국 관세 반영에도 여전히 고가의 미국향 매출비중 확대, 미국 이외 지역에서도 전력기기 가격 상승, 미국 판매법인의 빠른 재고 소진 등으로 수익성이 개선될 전망 - 매출에는 보험비, 부가가치세 등이 추가되나 세관 기준은 이를 제외한 가격임. 실제 관세가 적용되는 제품가격은 매출 대비 85% 내외가 될 것으로 추정되어, 실제 관세 부담은 우려보다 적을 것으로 예상 3. 2025년 실적 전망 - 매출액 4.04조원(+22%, YoY), 영업이익 9,374억원(+40%), 영업이익률 21.4%(+1.3%p) 예상 - 미국 관세는 50% 이상 전가할 수 있을 것으로 기대되나, 우선 자체 부담한 이후 향후 정산될 것으로 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적(실제 수치 기준) - 매출액 9,946억원(+26%, YoY), 영업이익 2,296억원(+40%), 영업이익률 23.1%(+2.3%p) - 컨센서스 영업이익: 2,392억원 부합 기대 - 2025F 주요 수치 - 매출액 4.04조원(+22%, YoY), 영업이익 9,374억원(+40%), 영업이익률 21.4%(+1.3%p) - 2025년 이후의 주당순이익(EPS) 등 세부 수치는 리포트 내 표에 제시된 수치 참고 - 추가 참고 - 3Q25의 US 관세 관련 전가 가능성 및 다각화에 따른 중장기 수익성 개선 기대가 제시 ## 추가 메모 - 목표주가 상향 및 투자 포인트 - 목표주가 730,000원으로 상향(상승여력 약 24%) - 2025F EPS: 18,956원; 2026F: 25,050원; 2027F: 33,799원 등 제시 - 참고 항목 - 미국 관세 관련 전가 가능성 및 실제 관세 부담 추정치(매출 대비 약 85% 수준) 등은 원문에 기재된 내용 그대로 반영되었습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 실적 흐름
• - 3Q25 매출액 9,946억원(+26%, YoY), 영업이익 2,296억원(+40%), 영업이익률 23.1%(+2.3%p) 예상
• - 영업이익 컨센서스: 2,392억원 부합 기대
• - 2H25 수익성 개선 및 다각화 시작
• - 2H25 유럽·중동, 초고압차단기·배전기기 등 지역·제품 다각화 시작