하반기 강한 증익 모멘텀

2Q26 매출 7.6조원(YoY +25%, QoQ +15%)로 5개 분기 만의 매출 증가를 기록했고 2분기 흑자전환했다. 영업이익 1,133억원(YoY -77%)이지만 QoQ 흑자전환으로 분기 흐름이 개선됐다. 중대형 EV 전지 매출 비중은 39%, 원형 EV는 28%, ESS는 30%로 부문 간 수익성 차별화가 지속되었으며 유럽 공장 가동률은 회복세를 보이고 있다. 3Q26F는 매출 9.0조원(YoY +58%, QoQ +19%), 영업이익 2,247억원(YoY -63%, QoQ +98%)으로 성장세가 이어질 전망이며 북미 GM JV 재개와 유럽 공장 회복이 기여할 것으로 보인다. 또한 AMPC 수취 증가로 부문 영업이익률이 개선되었고, 전사 영업이익률은 전분기 대비 개선됐으나 AMPC 제외 기준으로는 관세 환급 효과 소멸 시 영향을 고려해야 한다. 가이던스상 연간 영업이익은 1.5조원 수준이 가능하나 3분기 누적 이익이 0.2조원 미만으로 보이므로 4분기 증익 모멘텀이 중요하다.

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• - 2Q26 매출 7.6조원, YoY +25%, QoQ +15%; 2Q에서 흑자전환이 확인되었다.
• - 중대형 EV 매출 비중 39%, 원형 EV 28%, ESS 30%로 부문 매출 구성이 확인된다.
• - 유럽 공장 가동률 60% 회복 전망과 북미 GM JV 재개로 외형 개선이 지속될 가능성이 있다.
• - 3Q26F 매출 9.0조원 YoY +58%, QoQ +19%; 영업이익 2,247억원 YoY -63%, QoQ +98%로 성장세 지속.
• - AMPC 수취 증가로 부문영업이익률 개선, 전사 영업이익률은 1.5%로 개선되었으나 AMPC 제외 기준은 +4.4%p 개선에 그칠 수 있다; 4분기 가파른 이익 증가 가능성도 존재한다.