주주배정 후 실권주 일반공모, 증자비율 51.2..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: MarketPerform - 목표주가: 3,300원 ## 핵심 투자 포인트 1. 유상증자 및 자금조달 계획 - 9천억 원 규모의 기명식 보통주 신규 발행 예정 - 신주 발행가액: 2,590원 - 신주배정기준일: 2025년 11월 14일 - 청약 시작 예정일: 2025년 12월 19일 - 발행주식수: 기존 678,763천주에서 1,026,263천주로 증가 - 증자비율: 51.2%, 할인율: 15% 2. 부채비율 관리 목표 및 로드맵 - 2025년 상반기 부채비율: 256% - 조달된 자금으로 채무상환 자금 활용해 부채비율을 175%까지 낮출 계획 - 2028년 부채비율 목표: 139% 3. 실적 전망 및 신용리스크 - 2024년과 2025년은 2년 연속 연간 순손실 전망 - 2026년부터 흑자전환 관건 - 주요 수익성 지표 및 전망(포괄손익/연결 기준, IFRS) - 매출액: 2023A 9,521.6; 2024A 9,998.7; 2025F 10,709.8; 2026F 11,415.2; 2027F 11,986.0 - 영업이익: 2023A 283.6; 2024A 95.5; 2025F 200.2; 2026F 324.2; 2027F 421.4 - 당기순이익: 2023A 58.9; 2024A -358.6; 2025F -110.8; 2026F 69.0; 2027F 124.2 - 주당순이익(EPS): 2023 96; 2024 -676; 2025 -155; 2026 65; 2027 115 - 신용등급: AA-로 명시되었으며, 신용등급 추가 하향 및 부채 차환 예산 부족 리스크에 노출 ## 주요 실적 및 전망 - 주가 흐름 축약: 9/24 종가 3,075원 - 2028년 목표 부채비율 139% 목표 등 재무안정성 강화 계획 제시 - 2Q25 실적 발표 이후 9/23 이사회에서 유상증자 결의 및 9천억 원 규모의 자금조달 계획 공시 - 유상증자 결의의 구체 정보(발행가액 2,590원, 증자비율 51.2%, 할인율 15%)가 주가에 반영되어 추가 하락 마감 - 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자안으로 기존 주주들 외 신규 청약 가능성 확대 ## 추가 메모 - 9/24 유상증자 설명회에서 제시된 2028년 기준 부채비율 139% 목표와 2025년 말 175% 목표와의 차이가 강조됨 - 2Q25 실적 발표 이후 9/23 임시주주총회에서 유상증자 결의가 이루어졌으며, 신주발행 관련 일정은 신주배정기준일 2025년 11월 14일, 청약 시작 2025년 12월 19일로 공시됨 - 증자 비율 51.2%, 할인율 15%라는 구체 정보의 공시로 주가가 추가적으로 하락함

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• - 유상증자 및 자금조달 계획
• - 9천억 원 규모의 기명식 보통주 신규 발행 예정
• - 신주 발행가액: 2,590원
• - 신주배정기준일: 2025년 11월 14일
• - 청약 시작 예정일: 2025년 12월 19일