스판덱스 호시황 진입을 증명하는 실적

26년 이익 회복 구간이 뚜렷해지며, 스판덱스 업황이 본격적으로 회복 국면에 진입할 것으로 예상된다. 26년 영업이익은 23~25년 대비 +150% 증가가 기대되고, 2Q26 실적은 컨센서스를 크게 상회했다. 재고 감소와 가격 인상으로 섬유부문의 이익이 크게 개선됐으며, 26년 ROE는 약 15% 수준으로 기대된다. 주가의 밸류에이션은 PBR 0.7배까지 하락했고 중국 Peer 평균 멀티플인 1.5배 대비 현저히 저평가되어 있어 매력도가 높아 보인다. 다만 하반기 재고 확대 및 원재료 가격 래깅 등 리스크가 남아 있어 모멘텀 지속 여부를 면밀히 관찰할 필요가 있다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 26년 영업이익 5,345억원(+113%YoY)로 대폭 증가하며 23~25년 평균 대비 큰 개선이 기대된다. 2Q26 영업이익은 1,888억원(+119%QoQ)으로 컨센서스(1,389억원) 대비 상회했고 섬유부문 OPM은 17%를 기록했다.
• - 섬유부문 매출 1,652억원(+124%QoQ)과 가격 상승 및 재고 감소로 이익 규모가 크게 확대되었으며, 스판덱스의 재고일수도 감소 추세를 보이고 있다.
• - 재고 감소와 판매호조로 업황 회복 구간에 진입했고, 26년 ROE는 약 15%를 창출할 것으로 기대된다. 26년 실적 개선은 다운사이클 종료와 구조조정 효과가 반영된 결과로 보인다.
• - 현재 주가는 PBR 0.7배 수준으로 저평가돼 있으며 중국 Peer 평균 멀티플 1.5배 대비 밸류메리션이 뚜렷하다. 단, 하반기 재고 증가 및 원재료 래깅 등 리스크 요인이 남아 있어 변동성에 유의해야 한다.