Investor Day 후기: 주주환원+니코틴 파우치 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: (원문에 기재되지 않음) ## 핵심 투자 포인트 1) 주주환원 확대 및 배당 정책 - 추가 자사주 매입 및 소각 2,600억원 (YoY +1,000억원) 및 연간 주당배당금 최소 6천원 실시 발표 - 을지로 타워, 남대문 호텔 매각 재원을 감안해 실시되며, 해당 건들은 연내 딜클로징 예정임 - 기 발표한 주주환원 계획(24~27년) 3.7조원보다 주주환원을 추가 확대 실시 - DPS 상승, 배당성향 50% 이상, 배당 수익률도 내부 하한선을 설정해 안정적으로 유지할 것이라고 밝힘 2) 니코틴 파우치 진출: ASF 인수 발표 - 알트리아와 함께 니코틴 파우치 업체 ASF를 2,624억원에 인수 - SPC 설립: KT&G 51%, 알트리아 49% - ASF의 총 인수가액은 2,624억원이며, KT&G 출자금액은 1,605억원 - ASF의 니코틴 파우치 브랜드 루프(LOOP) 등으로 글로벌 시장에서의 신성장 동력 확보를 목표로 함 - ASF의 루프 브랜드 위치: 아이슬란드 1위, 스웨덴 2위, 노르웨이 3위 등 3) 글로벌 CCG(Cigarettes & Cigarette Components) 성장 모멘텀 및 수익성 개선 목표 - ASP 상향 지속: 24년말 대비 27년 20%중후반 상승 목표 - 물량 성장 지속: 신규 시장 진입, 유통 커버리지 확대, 신제품 출시 등 멀티 전략으로 진행 - 글로벌 생산 거점 확대: 글로벌 생산 비중 2023년 18% → 2025년 30% (25년 상반기 자카흐 완공 효과) 이후 50%까지 확대 예정 - 원가 구조 개선: 해외 공장 생산 확대로 갑당 제조원가는 현재 대비 20% 절감 기대 - 글로벌 CC OPM 목표: 30% 달성 이후 40%까지 끌어올리는 것이 목표 ## 주요 실적 및 전망 - 기 발표한 주주환원 계획(24~27년) 3.7조원보다 주주환원을 추가 확대 발표 - 주주환원 서프라이즈에 따른 DPS 상승 및 높은 배당성향(50% 이상)과 배당수익률 하한 설정으로 안정적 배당 정책 유지 전망 - ASF 인수로 니코틴 파우치 부문에서 신사업 다각화 및 글로벌 포트폴리오 확장 기대 - 글로벌 CC를 중심으로 구조적 성장 모멘텀 지속 전망, 장기적으로는 OPM 개선 및 원가 절감 효과 반영 여부가 핵심 변수가 될 것 ## 추가 메모 - 자산 유동화 및 자사주 매입과 소각 관련 진행 상황 - 올해 말 기준 자산 매각 비율 50% 이상 매각 예정 - 을지로타워, 남대문 호텔 자산 매각 진행 중이며 연내 마무리 예정 - 자산 유동화를 반영해 올해 2,600억 원 추가 매입 및 소각 발표 - 재무 전략 및 자본 구조 - 외화채권 발행 등 레버리지 활용으로 자본 효율성 제고, 보유 외화자산 환헤지 효과 마련 - 레버리지는 60% 이내 관리 - 캐팩스 투자 30% 감축 및 올해 말 기준 목표 대비 80% 집행 예정, ROIC 20% 달성 전망 - 향후 신규 대규모 캐팩스 투자는 없을 것으로 예상 - 해외 NGP(니코틴 파우치) 다변화 및 플랫폼 강화 - R&D 투자 확대, 모던 프로덕트 전담팀 운영, 자체 개발 및 디바이스 개발 협업 확대 - 가격 포트폴리오 및 업그레이드 디바이스 출시를 통한 시장 지배력 확대 목표

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• - 추가 자사주 매입 및 소각 2,600억원 (YoY +1,000억원) 및 연간 주당배당금 최소 6천원 실시 발표
• - 을지로 타워, 남대문 호텔 매각 재원을 감안해 실시되며, 해당 건들은 연내 딜클로징 예정임
• - 기 발표한 주주환원 계획(24~27년) 3.7조원보다 주주환원을 추가 확대 실시
• - DPS 상승, 배당성향 50% 이상, 배당 수익률도 내부 하한선을 설정해 안정적으로 유지할 것이라고 밝힘