9천억원 유상증자

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Neutral - 목표주가: 3,600원 - 비고: 목표주가는 유상증자에 대한 자세한 검토 후 재조정할 예정이다. ## 핵심 투자 포인트 1) 9천억원 유상증자 결정 및 채무상환 효과 - “9월 23일 임시 주주총회에서 유상증자가 결정되었고, 증자 금액도 예상 범위였던 9,000억원이다. 증자 금액 중 8,000억원을 채무상환에 사용하면서 순차입금 규모가 3조원 이내로 감소하겠지만, 여전히 영업이익 규모에 비해 순이자비용의 부담이 있다.” 2) 실적/주가 하락에 따른 기존 소액주주 부담 이슈 - “실적/주가 하락에 이어 추가 증자 금액의 납부 혹은 지분율 희석이라는 상황을 맞이한 기존 소액주주들에 대한 배려도 필요해 보인다.” 3) 유상증자 구조 및 주주구성 변화 - 신주발행주식수: 347,500천주 - 증자전 발행주식수: 678,763천주 - 증자 비율: 51% - 예상 발행가액: 2,590원(15% 할인) - 1차 발행가액 확정일: 2025/11/11 - 주주확정일: 2025/11/14 - 최종 확정일: 2025/12/16 - 모집총액: 900.0십억원 - 채무상환: 800.0십억원 - 운영자금: 51.2십억원 - 시설자금: 48.8십억원 - 발행제비용: 4.4십억원 - 주주구성 변화(후속 시나리오, 표 도표에 기재): - 증자 후(한앤코 미참여시): 한국타이어앤테크놀로지 51.1%, 한앤코오토홀딩스 14.3%, 우리사주 6.8%, 기타 27.8% - 증자 후(한앤코 참여시): 한국타이어앤테크놀로지 51.1%, 한앤코오토홀딩스 20.2%, 우리사주 6.8%, 기타 22.0% ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 9,521.6 / 2024 9,998.7 / 2025F 10,865.5 / 2026F 11,544.6 / 2027F 12,136.7 - 영업이익(십억원): 2023 283.6 / 2024 95.5 / 2025F 205.1 / 2026F 319.6 / 2027F 410.5 - EBITDA(십억원): 2023 882.0 / 2024 746.7 / 2025F 913.7 / 2026F 1,017.9 / 2027F 1,097.7 - 순이익(십억원): 2023 58.9 / 2024 -358.6 / 2025F -39.1 / 2026F 77.9 / 2027F 152.0 - 순차입금(십억원): 2023 3,368 / 2024 3,211 / 2025F 3,883 - 주당지표(EPS, 원): 2023 96 / 2024 -676 / 2025F -55 / 2026F 110 / 2027F 215 - BPS(원): 2023 4,445 / 2024 4,206 / 2025F 4,150 / 2026F 4,261 / 2027F 4,476 - 현금흐름 관련 주지표 및 기타: 도표에 제시된 수치 참조 - 상반기 재무지표와 매출액/EBITDA 등은 연간 추정치로 제시되며, 9천억원 규모의 유상증자를 통해 차입 부담은 완화될 전망이지만, 향후 이익창출력 대비 순이자비용 부담은 여전히 존재한다는 점이 강조됨. - 기타: 유상증자 상세 일정, 우리사주 우선배정 20%, 구주주 청약 및 일반공모 일정 등도 제시됨. ## 추가 메모 - 주의사항 및 유효기간 - 본 자료의 투자의견 유효기간은 “투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용”으로 명시되어 있습니다. - 현재가 및 관련 정보 - 현재주가: 3,175원(9/23) - 목표주가: 3,600원 - 9천억원 규모의 유상증자 및 채무상환으로 인한 재무구조 개선이 주요 이슈로 제시됨.

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• - “9월 23일 임시 주주총회에서 유상증자가 결정되었고, 증자 금액도 예상 범위였던 9,000억원이다. 증자 금액 중 8,000억원을 채무상환에 사용하면서 순차입금 규모가 3조원 이내로 감소하겠지만, 여전히 영업이익 규모에 비해 순이자비용의 부담이 있다.”