니코틴파우치 업체 지분 인수 + 추가 주주환..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 180,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. ① 고성장중인 니코틴파우치 시장 진입을 통해 NGP 포트폴리오를 확대하는 한편 2. ② Altria와 SPC 설립으로 추가 카테고리의 글로벌 협업도 논의될 것으로 사료된다. 3. ③ KT&G 실적에는 지분법으로 반영될 예정이다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023년 6,402.0 / 2024년 6,701.1 / 2025F 6,376.0 / 2026F 6,567.3 - 영업이익(십억원): 2023년 1,335.1 / 2024년 1,442.6 / 2025F 1,318.3 / 2026F 1,405.4 - 순이익(십억원): 2023년 995.9 / 2024년 1,176.7 / 2025F 912.7 / 2026F 1,093.0 - EPS(원): 2023년 8,215 / 2024년 9,799 / 2025F 7,454 / 2026F 8,954 - BPS(원): 2023년 90,730 / 2024년 94,128 / 2025F 86,663 / 2026F 90,492 - DPS(원): 2023년 5,200 / 2024년 5,400 / 2025F 5,800 / 2026F 5,800 - 현재주가(9.23): 142,600원 - 추가 주주환원 관련 공시: ① 반기 배당금 1,400원을 공시한 것에 이에 기말 배당금은 2025년 주당 배당금은 최소 6,000원이 될 것으로 사료된다. 이는 전년대비 600원 증액된 금액이다. ② 추가 자사주 매입 2,600억원을 발 행 후 전량 소각할 방침이다. 이로 올해 총 자사주 매입액은 5,600억원으로(지난 8월 3,000억원 취득 및 소각 공시) 배당까지 감안한 총 주주환원율은 100%를 초과할 것으로 추산된다. ## 추가 메모 - 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용 - 당사는 2025년 9월 24일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다

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• - ① 고성장중인 니코틴파우치 시장 진입을 통해 NGP 포트폴리오를 확대하는 한편
• - ② Altria와 SPC 설립으로 추가 카테고리의 글로벌 협업도 논의될 것으로 사료된다.
• - ③ KT&G 실적에는 지분법으로 반영될 예정이다.