땅, 물, 전력을 다 가진 AIDC 성장주

GS의 2Q26 실적은 매출 7.4조원(+8% qoq, +25% yoy), 영업이익 1.7조원(+36% qoq, +253% yoy), 지배주주순이익 1.6조원(+46% qoq, +2,683% yoy)으로 컨센서스 상회를 기록했다. 100% 자회사 GS AI인프라를 통해 강원 동해 1.2GW의 AIDC 1단계 개발 계획과 2.4GW 규모의 중장기 목표를 구체화했고, 1.2GW 기준 총 투자비는 약 15조원(GPU 제외)으로 추정된다. AIDC와 데이터센터 사업의 장기 성장 모멘텀이 부각되며 Equity 비중은 20~30%, GS의 지분은 50% 이상으로 제시되고, 부채비율은 25년 말 약 5% 수준으로 투자 여력이 충분한 상황이다. AIDC의 단계적 착공(Phase1 150MW, Phase2 150MW 등)과 테넌트 확보 진행 상황은 향후 수익성 개선의 핵심 변수로 작용할 것으로 보인다. 또한 GS EPS의 LNG 관련 연료비제 계약 구조가 향후 수익성에 영향을 줄 수 있으며, 1~3호기는 평균 연료비제 계약, 4호기는 직도입으로 수익구조가 다르게 설계되어 있어 사업 다변화의 이점이 존재한다.

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• - 2Q26 매출 7.4조원(+8%qoq, +25%yoy), 영업이익 1.7조원(+36%qoq, +253%yoy), 지배주주순이익 1.6조원(+46%qoq, +2,683%yoy)로 어닝 서프라이즈 기록.
• - AIDC 1.2GW 1단계 개발 계획과 2.4GW 중장기 목표를 구체화. Phase1 150MW, Phase2 150MW 등 단계적 착공으로 추진. 총 투자비는 1.2GW 기준 약 15조원으로 추정.
• - GS AI인프라 주도 AIDC 및 데이터센터 사업으로 장기 성장 모멘텀 강화. Equity 비중 20~30%, GS 지분 50% 이상 지향, 부채비율 25년 말 약 5% 수준.
• - AIDC 성장 모멘텀은 지주사 할인 축소에 긍정적 요인으로 작용할 가능성. 26F ROE 상승으로 PBR도 상향될 수 있음.
• - GS EPS LNG 계약 구조: 1호기·2~3호기 평균 연료비제 계약, 4호기 직도입. 25년 말 계약 종료 후 개별 연료비제로 조달 가능성.