예실차 개선세 긍정적이나 제도 이슈 상존

2Q26 별도 순이익 1,166억원(+45.9% YoY)으로 시장 기대치를 상회했고, 보험금 예실차 개선과 주식 중심의 투자손익 호조 및 금리 상승에 따른 법인세 감소가 실적 개선의 주요 원동력으로 작용했다. 신계약 중심의 보장성 인보험은 월평균 74억원(-4.0% QoQ)으로 소폭 감소했으나, 내부적 신계약 강화와 CSM 잔액 증가로 이익의 내실은 뚜렷하게 개선됐다. CSM 배수는 14.1배(+2.4배 YoY)로 확대됐고, 신계약 CSM은 3,272억원(+24.9% YoY)으로 큰 폭 증가하여 자본방어력을 뒷받침했다. 장기보험 손익은 1,138억원(+21.3% YoY)로 견조하나, 도수치료 등 비급여 항목의 풍선효과와 요율인하 가능성으로 향후 보험손익 개선폭은 제한될 수 있다. 해약환급금준비금 제도의 개선 여부가 배당 재개에 결정적 영향을 미칠 전망이며, 제도 개선 없이는 배당 재개가 어려울 가능성이 남아 있다.

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• - 2Q26 별도 순이익 1,166억원(+45.9% YoY)으로 시장 기대치를 상회
• - 보험금 예실차 개선과 주식 중심 투자손익 호조 및 금리 상승으로 법인세 감소가 실적 개선의 주요 원동력
• - CSM 잔액 및 신계약 가정의 개선으로 CSM 배수 14.1배(+2.4배 YoY) 확대, 신계약 CSM은 3,272억원(+24.9% YoY) 증가
• - 장기보험 손익 1,138억원(+21.3% YoY)로 견조하나 도수치료 등 비급여 풍선효과와 요율인하 가능성으로 향후 개선폭은 제한될 수 있음
• - 해약환급금준비금 제도 개선 및 배당 재개 관련 이슈가 여전히 존재하며, 제도 개선 없이는 배당 재개가 어려울 것이라는 전망