탐방노트: 확인된 수요, 관건은 공급

2Q26 매출액은 492.1억 원(+99.6% YoY), 영업이익은 99.9억 원(+82.9% YoY), OPM은 20.3%(-1.9pp YoY)로 발표됐으며, 컨센서스 매출액 396억 원, 영업이익 554억 원을 각각 24.2%, 31.6% 상회하는 실적으로 기록되었다. 제품별 매출은 하이드로겔 마스크류(얼굴) 398억 원(+105.7% YoY) 등으로 구성되었고, 지역별 매출은 국내 462억 원(+102.2% YoY), 유럽 25억 원(+128.8% YoY), 북미 3억 원(-36.3% YoY), 아시아 2억 원(-9.7% YoY)으로 나타났다. 상반기 수요 확대에 따라 2025년 연간 매출액 782억 원을 상회하는 흐름이며, 주요 고객사 매출액은 374억 원(+118.7% YoY)을 차지했다. 하이드로겔 마스크류 매출 비중은 2024년 64.4% → 2025년 75.4% → 1H26 80.0%까지 지속적으로 증가했고, 가동률은 100% 초과를 기록했다. CAPA 확충에 따라 2Q26 CAPA는 3,720만 개, 생산실적은 4,929만 개로 가동률이 132.5%를 달성했고, 1Q에서 11개 라인으로 증가했다. 7월 12호기를 추가 도입했고 9월 중 추가 3개 라인 세팅 후 10월 본격 가동 예정이며, 원가 절감 측면에서 파우치 자동 투입 설비 도입을 검토 중이나 구현에는 시간이 소요될 예정이다. 하반기 가이던스는 3Q26 매출액 550억 원(컨센서스 수준)으로 제시되며 4Q26은 다소 둔화될 수 있으나 상반기 800억 원, 3Q 누적 1,300억 원으로 연간 가이던스 매출액 1,400~1,500억 원 수준은 달성 가능할 것으로 예상된다.

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• - 2Q26 매출+YoY 상승 및 컨센서스 상회: 매출 492.1억 원(+99.6% YoY), 영업이익 99.9억 원(+82.9% YoY)으로 컨센서스 396억 원 매출액 및 554억 원 영업이익을 각각 24.2%, 31.6% 상회.
• - 하이드로겔 마스크류 중심의 매출 구조 및 지역별 확대: 하이드로겔 마스크류 매출 398억 원(+105.7% YoY), 국내 매출 462억 원(+102.2% YoY) 등으로 주력 카테고리 비중이 확대.
• - 생산능력 확충과 가동률 개선: CAPA 3,720만 개, 생산실적 4,929만 개, 가동률 132.5%로 상승; 1Q→2Q에 라인 수를 8→11개로 확대하고 7월 12호기 추가 도입, 9월 신규 라인 세팅으로 10월 본격 가동 예정.
• - 원가절감 및 외부 생산전략: 파우치 자동 투입 설비 도입 검토로 약 30% 수준의 원가 절감 기대; 솔브레인 계열 코스메틱 브랜드에 설비 3기 투입해 아웃소싱 운영 후 전체 물량은 회사가 수주하는 구조를 검토 중.
• - 하반기 실적 및 밸류에이션 방향: 3Q 매출액 550억 원(컨센서스 수준) 가정, 4Q 다소 둔화 가능성이나 연간 매출액 1,400~1,500억 원 수준 달성 예상; 12개월 선행 PER 7.2배 수준으로 업종 대비 매력도 제시