베트남 주택 시장과 베트남 개발 사업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 27000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 베트남 GDP 성장률은 향후 6%이상의 고성장이 지속될 것으로 전망되며, 베트남 부동산은 투자자산으로서 매력이 지속되고 GS건설은 프리미엄 주거 수요를 충족하는 주거를 공급할 계획이며 해외 개발사 선호로 수혜가 예상된다. 2. GS건설은 2007년부터 토지 사용권을 확보해왔으며 24년 토지법 개정의 수혜가 기대되며, 높아진 토지가격과 공시지가로 신규 진입장벽이 높아진 상황에서 과거에 확보한 토지로 높은 수익성을 기대할 수 있다. 3. 베트남 3개 현장(투티엠: Thu Thiem, 냐베: Nha Be, 롱빈: Long Binh)을 진행 중이며 26년부터 본격적인 착공이 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2023A 13,437억원, 2024A 12,864억원, 2025F 12,169억원, 2026F 12,336억원, 2027F 12,506억원 - 당기순이익: 2023A -420억원, 2024A 264억원, 2025F 47억원, 2026F 329억원, 2027F 343억원 - EPS: 2023A -5,631원, 2024A 2,869원, 2025F 920원, 2026F 3,761원, 2027F 3,918원 ## 추가 메모 - 2025-02-11에 Buy(Initiate)로 시작했고, 수정주가(원) 27,000원, 6개월. 목표주가가격은 25,000. - 2025-04-14 Buy(Maintain)에서 수정주가 23,000원, 목표주가가격 20,000이며 6개월. - 2025-04-30 Buy(Maintain)에서 수정주가 23,000원, 목표주가가격 15,000. - 2025-05-09 Buy(Maintain)에서 수정주가 27,000원, 목표주가가격 10,000. - 2025-05-27 Buy(Maintain)에서 수정주가 27,000원, 목표주가가격 5,000. - 2025-07-15 Buy(Maintain)에서 수정주가 27,000원, 목표주가가격 0. - 괴리율(%)은 -34.64, -27.56, -26.51, -21.83, -24.93, -20.65, -28.86, -22.41, -20.97, -10.56, -21.74, -10.56, -23.4로 산출. - 투자 등급 비율은 매수 96.48%, 중립 3.52%, 매도 0.00%입니다.

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• - 베트남의 GDP 성장률은 향후 6%이상의 고성장이 지속될 것으로 전망된다.
• - 베트남 부동산은 투자자산으로서 매력이 지속되며 프리미엄 주거 수요가 강하고 GS건설은 이를 충족하는 주거를 공급할 계획이며 해외 개발사 선호로 수혜가 예상된다.
• - GS건설은 2007년부터 토지 사용권을 확보해왔으며 24년 토지법 개정의 수혜가 기대되며, 높아진 토지가격과 공시지가로 신규 진입장벽이 높아진 상황에서 과거에 확보한 토지로 높은 수익성을 기대할 수 있다.
• - 베트남 3개 현장(투티엠: Thu Thiem, 냐베: Nha Be, 롱빈: Long Binh)을 진행 중이며 26년부터 본격적인 착공이 전망된다.
• - 투자의견 Buy와 목표주가 27,000원을 유지한다. 주가(9/15): 19,460원, 시가총액: 16,654억원.