축산물 플랫폼 확장과 신사업 매출 기여 본격..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 2014년 설립된 축산물 B2B 온라인 플랫폼 전문기업으로, 2025년 1월에 상장했다(KOSDAQ). 투자포인트는 1) 기존 축산물 유통 사업 강화, 2) 미트매치대부를 통한 금융 신사업 진출이다. 2. 밸류에이션 및 2025년 실적 전망: PBR band 1.7x ~ 3.2x, PER band 20.0x ~ 37.0x 수준. 현재 동사 주가의 밸류에이션 수준은 PBR 1.6x, PER 20.6x로 과거 밸류에이션 Band 하단에 위치하고 있음. 2025년 실적은 매출액 1,749억원(+58.7% yoy), 영업이익 41억원(+30.7% yoy)으로 전망됨. 3. 모멘텀 요인: 향후 2026년 미국산 소고기 관세 철폐와 2025년 하반기부터 본격화되는 금융 신사업의 전사 실적 기여도 확대가 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것으로 예상되며, 2025년 실적은 매출액 1,749억원(+58.7% yoy), 영업이익 41억원(+30.7% yoy)으로 전망됨. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 기준 매출액: 1,103억원; 부문별 매출 비중: 중개 28.6%, 상품 69.2%, 기타 2.2%. - 상품 매출 구성: PB 외 상품 매출 533억원(매출 비중 48.3%), PB 상품 매출 231억원(매출 비중 20.9%), 총 상품 매출 764억원. - 중개 부문 매출: 315억원, 매출 비중 28.6%; 플랫폼 거래액의 약 70~80%를 차지하는 핵심 모델로, 판매자로부터 거래액의 9.5%를 수수료로 수취. - 2025년부터 종속회사 미트매치대부(지분율 100%)를 통한 축산물 금융 서비스 수수료가 포함될 예정이다. - 2025년 연간 실적 전망: 매출액 1,749억원(+58.7% yoy), 영업이익 41억원(+30.7% yoy); 2021-2025(E) OPM은 -1.7%, 1.7%, 3.9%, 2.8%, 2.3%로 제시. - 2025년 상반기 누적 실적: 매출액 599억원(+14.2% yoy), 영업손실 1억원(적자전환, yoy). - 2025년 매출 구성(세부): 매출액 1,749억원, 중개 348억원, PB 외 상품 793억원, PB상품 343억원, 기타 265억원. - 지배주주지분순이익(2025F): 30억원; EPS 성장률(2025F): 33.4%; ROE(2025F): 10.6%; PSR(2025F): 0.4. ## 추가 메모 - 미트박스는 국내 상장사 중 축산물 B2B 온라인 플랫폼을 주력으로 하는 기업으로 유일하며, 비교 가능 PEER로 현대그린푸드, CJ프레시웨이, 시웨이, 신세계푸드를 선정. 참고기업의 평균 밸류에이션은 PER 5.5x, PBR 0.7x 수준이나, 동사의 2025년 예상 밸류에이션은 PER 20.9x, PBR 1.6x로 프리미엄 적용. - 현재 주가(09/10) 11,060; 시가총액 620; 2025F 매출액 1,749; 영업이익 2025F 41; 지배주주지분순이익 2025F 30; EPS 성장률 2025F 33.4; PER 2025F 20.6; PBR 2025F 1.6; ROE 2025F 10.6; PSR 2025F 0.4. - 리스크 요인: 오버행 이슈 존재. 주요 주주로 Altos Korea Opportunity Fund 2, L.P.(지분율 9.8%)와 PROTERRA ASIA FOOD FUND 3 LP SUB FUND(지분율 7.4%)가 있으며, 두 주주는 상장 당시 보유 지분의 절반은 1개월, 나머지 절반은 3개월 보호예수를 설정하였으나 해제 이후에도 여전히 보유하고 있어 향후 이들의 지분 매각 여력이 주가 변동성 요인으로 작용할 가능성이 있다. - 부가 안내: 텔레그램 채널 한국IR협의회에서 보고서 발간 소식을 안내하며, IRTV를 통한 CEO 인터뷰 등 심층 콘텐츠도 제공됩니다.

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• - 미트박스는 2014년 설립된 축산물 B2B 온라인 플랫폼 전문기업으로, 2025년 1월에 상장했다(KOSDAQ).
• - 동사의 투자포인트는 1) 기존 축산물 유통 사업 강화, 2) 미트매치대부를 통한 금융 신사업 진출이다.
• - 미트박스의 주가는 상장 이후, PBR band 1.7x ~ 3.2x, PER band 20.0x ~ 37.0x수준에서 형성됨. 2025년 추정 실적 기준, 현재 동사 주가의 밸류에이션 수준은 PBR 1.6x, PER 20.6x로 과거 밸류에이션 Band 하단에 위치하고 있음.
• - 향후 2026년 미국산 소고기 관세 철폐와 2025년 하반기부터 본격화되는 금융 신사업의 전사 실적 기여도 확대가 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것으로 예상되며, 2025년 실적은 매출액 1,749억원(+58.7% yoy), 영업이익 41억원(+30.7% yoy)으로 전망됨.
• - 2025년 6월 말 기준, 최대주주는 김기봉 대표이사(20.6%)이며, 천용헌 전무 외 4인을 포함한 최대주주 및 특수관계인 지분은 21.1%이다. 주요 주주로 Altos Korea Opportunity Fund 2, L.P.(9.8%)와 PROTERRA ASIA FOOD FUND 3 LP SUB FUND(7.4%)가 있으며, 모두 단순투자 목적으로 지분을 보유하고 있다.