3Q25 Re: 리테일과 트레이딩 부문 모두 선방

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 29,000원(상향) 추가 메모: - 12M Fwd BVPS 25,079원에 Target P/B 1.14배 적용해 산출했다. - 현재주가(10월30일): 20,100원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적은 리테일과 트레이딩 부문 모두 선방. - 3Q25 당기순이익 283.1(십억원), 컨센서스 227.3(십억원) 차액 55.8(십억원) 상회 - 3Q25 영업이익 328.8(십억원), 컨센서스 296.3(십억원) 차액 32.5(십억원) 상회 - 3Q25 지배주주순이익은 컨센서스 2,273억원 대비 24.5% 상회하고, 3분기 실적은 컨센서스 25% 상회 2. 2025년 연간 실적 및 ROE 전망 상향. - 2025년 연간 순이익을 1.0조원으로 약 12% 상향조정 - 연간 연결 ROE는 10.8%(YoY +2.3%p) 수준 - 3분기 실적 컨센서스 상회 및 시장 우려 대비 양호한 실적 기반 3. 밸류에이션 및 주주환원 정책. - 목표주가 상향과 함께 12M Forward BVPS 25,079원에 Target P/B 1.14배 적용 - 2025년 DPS 1,250원(‘24년 DPS 950원)으로 가정할 경우, 자사주 매입을 포함한 총 주주환원율은 53.9%(별도 기준)로 전년대비 약 6%p 하락할 것으로 예상되나 업종 내 최고 수준의 주주환원율 유지 - 정부의 증시 부양 의지 및 IMA 인가 가능성 고려 시 중장기 멀티플 리레이팅 가능성 존재 ## 주요 실적 및 전망 - 도표상 3Q25 연결 실적 요약(단위: 십억원, %): - 순영업수익 628.6, YoY 42.2%, QoQ 3.8 - 수수료손익 293.3, YoY 22.3%, QoQ 1.3 - 브로커리지 146.5, YoY 45.0%, QoQ 20.7 - WM 35.9, YoY 64.5%, QoQ 21.7 - IB+기타 110.9, YoY (–5.1)%, QoQ (–20.0)% - 이자손익 218.5, YoY 36.4%, QoQ 12.6 - 운용 및 기타 116.9, YoY 177.8%, QoQ (–4.4)% - 영업이익 328.8, YoY 67.6%, QoQ 6.4 - 당기순이익 283.1, 컨센서스 225.1(당사 예상치 차이 58.0) - 지배주주순이익(연결) 283.1, 컨센서스 214.6(차이 68.5) - 2025년/2026년 연간 수익 전망(단위: 십억원): - 순영업수익: 2025F 2,559.7 / 2026F 2,724.0 - 영업이익: 2025F 1,353.5 / 2026F 1,538.7 - 지배주주순이익: 2025F 1,014.6 / 2026F 1,165.7 - 3분기 실적 컨센서스 상회 및 3분기 지배주주순이익은 컨센서스 대비 약 24.5% 상회 - 3분기 요약에 따른 분기별 주요 흐름 및 장기적 수익 구조의 견조함 시현 ## 추가 메모 - 3Q25 Re: 리테일과 트레이딩 부문 모두 선방 - 투자의견 Buy 유지, 목표주가 29,000원으로 상향 - 12M Forward BVPS 25,079원에 Target P/B 1.14배 적용해 산출했다 - 2025년 DPS 1,250원(‘24년 DPS 950원)으로 가정할 경우, 자사주 매입을 포함한 총 주주환원율은 53.9%(별도 기준)로 전년대비 약 6%p 하락 예정 - 정부의 증시 부양 의지 및 IMA 인가 가능성 고려 시 중장기적으로 실적 성장에 따른 멀티플 리레이팅 가능성 높음

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 실적은 리테일과 트레이딩 부문 모두 선방.
• - 3Q25 당기순이익 283.1(십억원), 컨센서스 227.3(십억원) 차액 55.8(십억원) 상회
• - 3Q25 영업이익 328.8(십억원), 컨센서스 296.3(십억원) 차액 32.5(십억원) 상회
• - 3Q25 지배주주순이익은 컨센서스 2,273억원 대비 24.5% 상회하고, 3분기 실적은 컨센서스 25% 상회
• - 2025년 연간 실적 및 ROE 전망 상향.