이어지고 있는 체질 개선

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 50,000원 핵심 투자 포인트 1. 3Q25(E): 매출액 5.7조원, 영업이익 1,000억원 전망 2. 별도: 판재류 판매량은 전분기비와 유사한 301만톤 예상하나 봉형강류 판매량은 2Q에 이어 3Q 역시 개선보다는 부진한 모습을 보일 것으로 전망. 계절적 비수기가 영향을 미친 가운데 국내 건설업체들의 안전 사고로 인한 공사 중단이 부정적 영향을 미칠 것으로 추정. 판재류 스프레드는 주요 원재료 투입원가 하락에 힘입어 개선, 봉형강류 스프레드는 철스크랩 가격이 제품 가격 대비 상대적으로 강세를 보이며 전분기비 축소 예상. 3개 분기 동안 이어진 영업손실 국면은 탈피할 것으로 판단. 3. 미국 관세 영향: 6월부터 수입 철강에 50% 관세를 부과 중인 미국의 영향으로 현대스틸파이프와 미국 현지 판매법인 영업손익이 악화될 것으로 추정. 주요 실적 및 전망 - 3Q25(E): 매출액 5.7조원, 영업이익 1,000억원 전망 - 표-1 요약(단위: 십억원) - 매출액: 2024A 23,226 | 2025F 23,179 | 2026F 24,076 - 영업이익: 2024A 159 | 2025F 392 | 2026F 942 - 현재주가: 37,000원 (9/11) - 목표주가: 50,000원 - 부문별 및 외부 변수의 영향 요약은 원문에 기재된 바에 따름(예: 강관 부문에 대한 미국 관세 영향 등) 추가 메모 - 8월 AD 최종판정에서 가격약속 및 약 34% 관세 부과 받은 중국산 후판의 국내 시장점유율 하락 예상. - 열연은 9월 AD 잠정조치 앞둔 상황으로 그 효과는 후판보다 클 것으로 판단. - 6월부터 미국에 수입 철강에 50% 관세를 부과 중인 상황에서 미국 현지 법인 및 현대스틸파이프의 영업손익이 악화될 것으로 추정. - 정부의 철강 산업 고도화 방안도 이번 달 중으로 발표될 것으로 예상되어 동사의 체질 개선 움직임은 지속될 것으로 판단. - 포항 2공장 가동 중단(6월) 및 중기사업부 매각 진행 등의 구조조정 흐름이 계속될 가능성 있음.

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