해저케이블 그리고 희토류

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 48,000 원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1. 베트남 전력수요 성장으로 동사의 고전압 해저케이블 사업의 수혜 2. 미-중 무역분쟁의 영향으로 베트남이 중간생산기지 역할로 옮겨지면서 북미향 전력/통신 케이블 수출증가 3. 희토류 사업이 진행되며 가치 재평가 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 731, 2024 869, 2025E 959, 2026E 1,094, 2027E 1,249 - 영업이익(십억원): 2023 29, 2024 45, 2025E 66, 2026E 66, 2027E 111 - 당기순이익(십억원): 2023 4, 2024 35, 2025E 46, 2026E 42, 2027E 76 - 영업이익률(%): 2023 4.0, 2024 5.2, 2025E 6.8, 2026E 6.1, 2027E 8.9 ## 추가 메모 - 25년 8월 동사는 베트남 국영 에너지기업 페트로베트남 그룹과 공동개발협약(JDA)을 체결했으며, 올해 안에 JV설립이후 사업이 진행될 것으로 보인다. - 베트남 정부가 희토류 산업 육성을 추진하고 있으며, 23년 발표된 ‘천연자원 개발, 탐사 마스터 플랜’을 통해 북부 지역을 희토류 산업의 중심지로 발전시킨다는 청사진을 제시했다. 한국-베트남 양국정상은 핵심광물 공급망 협력을 주제로 합의를 맺었다. - 기존 희토류 산화물 공급업체로 선정된 Hung Thinh Mineral의 경영진 문제로 동사의 희토류 사업 진행속도가 다소 더뎌졌다. - AI 데이터센터 수요 증가로 미국의 통신장비/케이블 업체들의 매출액 증가가 가속화될 가능성이 있으며, 시차를 두고 LS에코에도 혜택이 예상된다.

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• - 베트남 전력수요 성장으로 동사의 고전압 해저케이블 사업의 수혜
• - 미-중 무역분쟁의 영향으로 베트남이 중간생산기지 역할로 옮겨지면서 북미향 전력/통신 케이블 수출증가
• - 희토류 사업이 진행되며 가치 재평가