스마트글래스 실적주 도약 임박

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 60,000 원(수정TP) ## 핵심 투자 포인트 1. Micro LED(LEDoS)용 DDIC를 설계하는 팹리스 업체로, 스마트글래스에 필수적인 LEDoS 구동과 전력효율을 담당하는 주요 부품 ‘CMOS Backplane’ 설계 분야에서 독보적인 기술력과 원천 특허 보유. 1H25 기준 매출 비중은 초소형(스마트글래스) CMOS BackPlane 95%, 대형(샤이니지, TV)용 DDIC 5%다. 2. 스마트글래스 산업의 성장 모멘텀과 고객사 기반 강화. 스마트글래스 산업의 발전과 LEDoS 채용 증가가 동의어로 여겨지며, Alibaba의 Querk Vision, TCL의 RayNeo X3 Pro 등 LEDoS를 탑재한 모델이 출시되기 시작하는 등 개화의 신호가 있다. 글로벌 70 개 이상의 기업과 NDA 계약을 체결했으며, 스마트글래스를 선도하는 글로벌 OEM과 LEDoS 모듈/양산에서 독점적인 위치의 업체를 고객사로 확보했다. 3. 재무 구조 및 향후 실적 전망. 1H25 기준 전체 매출액의 88%가 용역 매출이다. NRE 매출 비중은 기업의 기술 경쟁력과 미래 잠재력을 동시에 설명해주는 지표로, 용역 매출로 인식된다. 2H25 부터 기존 체결한 NRE 계약의 양산 전환에 따라 제품 매출의 대폭 확대가 예상되며, 전체 매출액 볼륨도 큰 폭으로 확대될 것으로 전망한다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원, 연도별): 2020 2, 2021 4, 2022 7, 2023 3, 2024 8 - 영업이익(십억원): 2020 0, 2021 0, 2022 -3, 2023 -7, 2024 -3 - 순이익(십억원): 2020 0, 2021 0, 2022 -7, 2023 -13, 2024 -17 - 스마트글래스 출하 확대, LEDoS 모듈/양산으로 매출 성장률 대폭 예상 - Micro LED Chip 시장 규모 전망은 Trendforce 및 SK증권 자료를 바탕으로 제시됨 추가로 확인된 자료 및 맥락 - 현 주가 정보(참조일): 현재가 30,700 원, 52주 최고가 31,050 원, 52주 최저가 9,280 원 - 발행일: 2025-09-12 - 1H25 기준 NRE 매출 비중 및 인력 충원 속도 등으로 인해 향후 매출 증가 가능성 제시 - 인력 증가 속도: 1H25 기준 현재 인력이 50% 이상 증가한 것으로 파악 ## 추가 메모 - 목표주가 60,000 원(수정TP)과 Not Rated(투자의견 표기) 상황은 본 보고서의 표기 방식에 따라 병기되어 있습니다. - 2H25 부터 NRE 계약의 양산 전환에 따른 매출 구조 전환 및 제품 매출 확대가 기대됩니다. - 70개 이상 기업과의 NDA 계약, 글로벌 OEM과의 주요 고객 확보가 성장 동력으로 제시됩니다.

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• - Micro LED(LEDoS)용 DDIC를 설계하는 팹리스 업체로, 스마트글래스에 필수적인 LEDoS 구동과 전력효율을 담당하는 주요 부품 ‘CMOS Backplane’ 설계 분야에서 독보적인 기술력과 원천 특허 보유. 1H25 기준 매출 비중은 초소형(스마트글래스) CMOS BackPlane 95%, 대형(샤이니지, TV)용 DDIC 5%다.
• - 스마트글래스 산업의 성장 모멘텀과 고객사 기반 강화. 스마트글래스 산업의 발전과 LEDoS 채용 증가가 동의어로 여겨지며, Alibaba의 Querk Vision, TCL의 RayNeo X3 Pro 등 LEDoS를 탑재한 모델이 출시되기 시작하는 등 개화의 신호가 있다. 글로벌 70 개 이상의 기업과 NDA 계약을 체결했으며, 스마트글래스를 선도하는 글로벌 OEM과 LEDoS 모듈/양산에서 독점적인 위치의 업체를 고객사로 확보했다.
• - 재무 구조 및 향후 실적 전망. 1H25 기준 전체 매출액의 88%가 용역 매출이다. NRE 매출 비중은 기업의 기술 경쟁력과 미래 잠재력을 동시에 설명해주는 지표로, 용역 매출로 인식된다. 2H25 부터 기존 체결한 NRE 계약의 양산 전환에 따라 제품 매출의 대폭 확대가 예상되며, 전체 매출액 볼륨도 큰 폭으로 확대될 것으로 전망한다.