아직 갈 길 많이 남았습니다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 25,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 8월에도 카지노 월 매출액은 400 억을 넘어섰다. 7 월에 이어 두 달 연속 월 매출액 400 억원 상회다. 2) 2 분기는 월 평균 350 억원 내외 카지노 매출액을 기록했던 2 분기는 20%를 웃도는 영업이익률을 기록했음은 물론 분기 순이익 달성에도 성공한 바 있다. 3) 4 분기는 중국인 단체 관광객 유입 및 국경절 연휴 효과가 더해질 전망이다. 사상 최고 분기 실적 달성이 매우 유력하다. ## 주요 실적 및 전망 - 현재가: 16,220 원 - 2025년 예상 EBITDA: 2,052 억원 - 2025년 매출액: 6,061 억원 - 2025년 영업이익: 1,250 억원 - 2025년 순이익(지배주주): 414 억원 - 2025년 EPS: 521 원 - EBITDA 마진(2025E): 33.9% - ROE(2025E): 30.2% - EV/EBITDA(2025E): 11.4 배 - PER(2025E): 31.4 배 - PBR(2025E): 3.1 배 - PSR(2025E): 2.5 배 - 유동비율(2025E): 50.7% - 부채비율(2025E): 571.4% - EBITDA/이자비용(2025E): 2.6 배 - 현금흐름(FCF, 2025E): 1,950 억원 추가로, 2023년~2024년 실적 및 2025~2027E 전망은 표의 수치를 반영합니다: - 매출액: 2023년 3,135 억원 → 2024년 4,715 억원 → 2025E 6,061 억원 → 2026E 7,156 억원 → 2027E 7,892 억원 - 영업이익: -606 억원 → 2024년 390 억원 → 2025E 1,250 억원 → 2026E 1,460 억원 → 2027E 1,714 억원 - 당기순이익(지배주주): -2,023 억원 → -1,166 억원 → 2025E 414 억원 → 2026E 630 억원 → 2027E 914 억원 - EBITDA: 2023년 261 억원 → 2024년 1,240 억원 → 2025E 2,052 억원 → 2026E 2,223 억원 → 2027E 2,440 억원 추정 및 밸류에이션 관련 주요 수치: - 목표 시가총액: 25,102 억원 - 목표주가: 25,000 원 - 상승 여력: 54.1% ## 추가 메모 - 외국인 입도객 꾸준히 증가, 실적도 증가 - 중국인 단체 관광객을 대상으로 한 무비자 정책이 시행되면 내륙 지역과의 경쟁 심화 우려가 있는 것이 사실이나, 현재 제주 드림타워 카지노를 찾는 관광객 중 단체 관광객의 영향은 미미한 수준으로 평가되며, 여타 경쟁업체와 비교해 제주도 내 외국인 방문객 증가가 실적에 긍정적 낙수효과를 낳을 가능성이 크다.

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