라인투어 후기 - 숨길 수 없는 호황

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 81000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 9월 5일 대구 공장의 라인투어를 진행했고, 목적은 사업 현황의 설명 및 공정/제품에 대한 이해 증진이다. 신규 5공장의 기존건물(B동)을 활용해 생산능력 확대를 진행하고 있으며, 신규공장 투자는 총 3단계에 걸쳐 진행될 예정인데 단계별로 다중적층 생산능력을 3,000m2/6,000m2/12,500m2 순으로 확대해나갈 계획이다. 대규모 증설에도 AI 가속기 및 네트워크향 스위치 등 메이저 고객사의 차세대 제품에 다중적층 공정이 적용되며 글로벌 MLB 공급부족 현상은 상당 기간 지속될 것으로 판단한다. 2. 현재가 63,200원, 목표주가 81,000원, 투자 의견 BUY (유지). ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위:십억원): 2023년 675.3, 2024년 836.9, 2025F 1,048.5, 2026F 1,301.4, 2027F 1,461.1 - 당기순이익(단위:십억원): 2023년 47.7, 2024년 74.0, 2025F 144.8, 2026F 198.5, 2027F 235.1 - YoY 성장률 및 이익률(요약): 매출 YoY 2024 23.9%, 2025F 23.7%, 2026F 17.8%; 영업이익 YoY 2024 63.9%, 2025F 87.5%, 2026F 36.6%; OPM 2024 12.2%, 2025F 18.2%, 2026F 20.0% - 다중적층 기술 기반 제품의 양산시점은 24년~26년으로 제시되며, 구체적으로 E사 Sequential 26년, B사 HDI 26년, Aw사 Sequential 26년, Me사 Sequential 25년, Ms사 HDI 26년, 네트워크(A사, N사) Sequential 24년이다. ## 추가 메모 - - 당사는 2025년 9월 7일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다 - - 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준로 적용 - - BUY(매수)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력; Neutral(중립)_목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락; Reduce(비중축소)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 하락 가능

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• - 이수페타시스는 9월 5일 대구 공장의 라인투어를 진행했고, 목적은 사업 현황의 설명 및 공정/제품에 대한 이해 증진이다.
• - AI 반도체 고성능화에 따른 고성능 MLB 수요 증가에 대응하기 위해 신규 5공장의 기존건물(B동)을 활용해 생산능력 확대를 진행하고 있으며, 신규공장 투자는 총 3단계에 걸쳐 진행될 예정인데 단계별로 다중적층 생산능력을 3,000m 2/6,000m 2/12,500m 2 순으로 확대해나갈 계획이다. 대규모 증설에도 불구하고 AI 가속기 및 네트워크향 스위치 등 메이저 고객사의 차세대 제품에 다중적층 공정이 적용되며 글로벌 MLB 공급부족 현상은 상당 기간 지속될 것으로 판단한다.
• - 현재가 63,200원, 목표주가 81,000원, 투자 의견 BUY (유지).
• - 2024년 매출 836.9, 2025F 1,048.5, 2026F 1,301.4로 추정되며, YoY 성장률은 각각 23.9%, 23.7%, 17.8%이다.
• - 영업이익은 2024년 101.9, 2025F 191.0, 2026F 260.9이고, YoY는 63.9%, 87.5%, 36.6%이며 OPM은 2024년 12.2%, 2025F 18.2%, 2026F 20.0%이다.