모멘텀 재개를 넘어 확장까지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 11,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 일시적 요인 - 매출액 800 억원(QoQ +32%, YoY +78%), 영업이익 21 억원 - 시장 컨센서스 대비 매출액은 크게 상회, 영업이익은 크게 하회 - 데모 평가 중인 신규 장비에 대한 재고자산 평가 충당금 40-50 억원 반영으로 영업이익 하회, 향후 판매 시 환입 예상 - 일회성 요인 제거 시 영업이익도 큰 폭의 성장 시현 가능 2. 모멘텀 확장 및 시차 - 국내 메모리 2사의 전환 투자 집중과 P4 Phase1 신규 투자 효과로 외형 성장 예상보다 큰 폭으로 나타남 - P4 효과는 3분기 말 시작되어 4Q25-1Q26에 집중될 것으로 예상 - 삼성전자 테일러 투자는 내년 20K/m 수준의 투자로 1H26 주 요 공정 장비 입고 시작 전망; 테일러 Fab 미국 내 고객사 증가 예상 3. 밸류에이션 및 성장 방향 - 2026년 EPS를 10% 상향 조정, 타깃 멀티플 기간을 2026년으로 변경 - 목표주가 11,000원, 현재주가 7,420원, Upside 48% - 2026년 EPS 1,056원, 2025년 EPS 622원 등 향후 성장 가시성 확보 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출액: 800 억원 - 영업이익: 21 억원 - QoQ: +32%, YoY: +78% - 시장 컨센서스 대비 매출액 상회, 영업이익 하회 - 재고자산 평가 충당금 40-50 억원 반영으로 일시적 영향, 판매 시 환입 예정 - 연간 및 연도별 추정(십억원) - 매출액: 2023 232 / 2024 218 / 2025E 283 / 2026E 319 / 2027E 351 - 영업이익: 2023 17 / 2024 10 / 2025E 21 / 2026E 36 / 2027E 42 - 영업이익률(%): 7.5 / 4.6 / 7.5 / 11.4 / 11.9 - 순이익: 2023 18 / 2024 16 / 2025E 19 / 2026E 32 / 2027E 37 - EPS(원): 2023 595 / 2024 507 / 2025E 622 / 2026E 1,056 / 2027E 1,201 - EV/EBITDA: 2023 10.4 / 2024 8.1 / 2025E 6.7 / 2026E 3.5 / 2027E 3.4 - PER: 2023 14.2 / 2024 11.6 / 2025E 11.9 / 2026E 7.0 / 2027E 6.2 - ROE: 8.8 / 7.0 / 8.1 / 12.5 / 12.6 - 추가 메모 - 현재가: 7,420 원 - 목표주가: 11,000 원 - Upside: 48% - 6개월 투자 시점 기준으로 평가

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 및 일시적 요인
• - 매출액 800 억원(QoQ +32%, YoY +78%), 영업이익 21 억원
• - 시장 컨센서스 대비 매출액은 크게 상회, 영업이익은 크게 하회
• - 데모 평가 중인 신규 장비에 대한 재고자산 평가 충당금 40-50 억원 반영으로 영업이익 하회, 향후 판매 시 환입 예상
• - 일회성 요인 제거 시 영업이익도 큰 폭의 성장 시현 가능