부대 장비지만 필수야

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 15,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 실적 추정 - 매출액 572 억원(QoQ -29%, YoY +1%), 영업이익 24 억원(QoQ +14%, YoY -24%)를 추정한다. 4 분기부터 강한 실적 반등이 예상된다. - 삼성전자와 SK 하이닉스 PO 가 반영되기 시작하는 시점이다. 2) 고객 다변화 및 메모리 투자 호황 수혜 - 동사는 삼성전자, SK 하이닉스뿐 만 아니라 마이크론으로도 스크러버와 칠러를 공급한다. 메모리 투자의 전방위적인 수혜가 가능한 업체 중 하나이다. - 삼성전자와 SK하이닉스의 DRAM 신규 투자는 시작되었고 내년 증설 규모는 각각 110K, 100K에 달할 것으로 보인다. 공간 재배치, 노후 팹 전환 등 공간 효율화 작업을 통해 추가적인 증설 업사이드도 상존한다. 3) 2026년 실적 및 밸류에이션 업데이트 - 국내 주요 고객사의 내년 증설 강도를 감안하여 2026 년 영업이익 추정치를 25% 상향 조정하였다. - 2026년 예상 EPS 1,278원, Target PER 12.0배를 반영한 적정주가 15,336원, 목표주가 15,000원, 현재주가 9,780원으로 제시되며 Upside는 53%로 제시된다. - EV/EBITDA 및 ROE 등 밸류 측면도 개선될 여지가 제시되어 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 연간 실적 추정(십억원, 단위: 십억원) - 매출액: 2024 218, 2025E 273, 2026E 347 - 영업이익: 2024 10, 2025E 16, 2026E 45 - 순이익(지배주주): 2024 15, 2025E 15, 2026E 39 - EPS(원): 2024 495, 2025E 495, 2026E 1,278 - PER(배): 2024 11.6, 2025E 21.5, 2026E 8.3 - PBR(배): 0.8, 1.3, 1.2 - EV/EBITDA(배): 8.1, 13.4, 5.0 - ROE(%): 7.0, 6.5, 15.1 - 분기 추정 및 연간 추정표의 요지 - 3Q25 매출액 572 억원(QoQ -29%, YoY +1%), 영업이익 24 억원(QoQ +14%, YoY -24%) - 2026년 영업이익 추정치를 25% 상향 조정 - 목표가 및 밸류링 - 2026년 예상 EPS 1,278원 - Target PER 12.0X - 적정주가 15,336원 - 목표주가 15,000원 - 현재주가 9,780원 - Upside Potential 53% - 재무상태 및 현금흐름 요약 - 주요 지표: 유동비율 등은 제시된 표에서 확인 가능 - EBITDA/이자비용, EBITDA 마진 및 Free Cash Flow 등은 추정치로 제시 ## 추가 메모 - 현재주가: 9,780원 - Upside Potential: 53% - 2026년 EPS: 1,278원 - 2026E PER: 8.3배 - 2026E EV/EBITDA: 5.0배 - 2026년 ROE: 15.1%

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• - 매출액 572 억원(QoQ -29%, YoY +1%), 영업이익 24 억원(QoQ +14%, YoY -24%)를 추정한다. 4 분기부터 강한 실적 반등이 예상된다.
• - 삼성전자와 SK 하이닉스 PO 가 반영되기 시작하는 시점이다.