정상 궤도

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 360000원 ## 핵심 투자 포인트 1. CID는 현대모비스의 정상궤도 확인을 긍정적으로 평가하며, 2027년까지 매출 CAGR 8%+/OPM 5~6%, TSR 30%+ 가이던스를 유지. 2. 단기 모멘텀은 제한적일 것으로 보이나, 회사의 정상궤도 재확인이 긍정적이며 향후 주가의 관전 포인트는 1) 논캡티브/BD(로봇) 수주, 2) 2H25 관세영향, 3) 25년 전동화/전장 BEP 달성 여부. 3. 2025년 주주환원 현황 및 TSR 관련 수치: 2025년 주주환원 현황은 자사주매입 110.0 십억원, 자사주소각 317.2 십억원, 분기배당 133.9 십억원, 결산배당(추정) 453.6 십억원; 합계 904.8 십억원; TSR 20.2%이며, TSR 30% 달성 위한 필요 환원 규모는 441.7. 또한 1H25 HMG Global 에1,5577 억원 출자. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2024년 57,237.0 억원, 2025E 61,191.2 억원, 2026E 64,224.5 억원 - 영업이익: 2024년 3,078.9 억원, 2025E 3,543.6 억원, 2026E 4,155.4 억원 - OPM: 2024년 5.4%, 2025E 5.8%, 2026E 6.5% - 당기순이익: 2024년 4,060.2 억원, 2025E 4,488.3 억원, 2026E 4,865.1 억원 - NPM: 2024년 7.1%, 2025E 7.3%, 2026E 7.6% - 2023A-2027F 매출액: 2023A 59,254; 2024 57,237; 2025E 61,191; 2026E 64,225; 2027F 68,010 (단위: 십억원) - 2023A-2027F 당기순이익: 3,423; 2024 4,060; 2025 4,488; 2026 4,865; 2027 5,262 (단위: 십억원) - 2023A-2027F 영업활동 현금흐름: 5,343; 2024 4,253; 2025 3,784; 2026 4,463; 2027 4,861 (단위: 십억원) - DPS(배당금): 2023 4,500; 2024 6,000; 2025 6,500; 2026 6,500; 2027 6,500 (단위: 원) - 2025년 TSR: 20.2% ## 추가 메모 - 보스턴 다이나믹스 지분구조: 현대차 49.5%, 기아 30.5%, 현대모비스 20.0%. - 2027년 OPM 가이던스 관련: Q&A에서 5~6% OPM 가이던스는 업황과 무관하게 기본 체력을 갖고갈 수 있는 가이던스이며, 2022년 영업이익 2조 => 2027년 4조 타깃. 2025년 제조부문 BEP 달성 및 수익성 개선 노력이 지속될 예정. - 관세 영향 관련 시나리오: 1H25 관세 영향은 우려 대비 적었고 하반기로 갈수록 영향 가능성 있음. 2025년 초 생각했던 영향 대비 약 10% 재고로 상쇄, HS코드 변경 등을 통한 절감 노력, 부품제조 수익성 확보가 중요. - SDV 관련 전기전자 아키텍처 방향성: 초기 SDV는 OE가 독자적으로 할 수 있을것으로 봤으나 현재는 협업이 필요하며, OS/어플리케이션은 OE가 사쟈 쓸수도 있지만 완성도 이슈 존재. 사업 도메인 폭 넓고 SW 역량 갖춘 업체들에게 기회가 큼. - ADAS 기반 구조: 샤시/IVI/바디 영역에 따라 CCU/DCU/ICU/IBU 등 조합으로 대응 가능하도록 SW 및 하드웨어를 준비. - 반도체 전략 및 내재화 방향: 제어기 경쟁력에 우선 집중, 전력/시스템 반도체 + AP를 차차 확장. SoC 부분은 네트워크 SoC 기반으로 플랫폼 내재화를 추진 중이며, AP/SoC 단은 완성차 중심으로 내재화. 현대모비스는 SoC일부, 시스템IC 중심으로 내재화에 집중.

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• - 현대모비스 2025년 CEO Investor Day CID는 회사의 정상궤도 확인한 점을 긍정적으로 평가하며, 2027년까지 매출 CAGR 8%+/OPM 5~6%, TSR 30%+ 가이던스를 유지.
• - CID는 1) 현대모비스의 현재와 미래, 2) Business Deep Dive(전동화/전장/반도체/글로벌영업), 3) 재무전략 세 파트로 진행되며 SDV/로봇/반도체 등 관련한 선도 기술과, 수익성 개선 및 사업 전략, 주주환원/투자계획 확인. 2024년 CID 대비 보다 디테일한 부문별 사업전략과 재무 가이던스 재확인.
• - 단기 주가에 있어서 모멘텀은 제한적일 것으로 예상하나, 회사의 정상궤도 재확인됐다는 점에서는 긍정적. 향후 주가에 있어서는 1) 논캡티브/BD(로봇) 수주, 2) 2H25 관세영향, 3) 25년 전동화/전장 BEP 달성 여부가 중요해질 것으로 판단.
• - 투자의견 BUY, 6개월 목표주가 360,000, 현재주가 302,500 (25.08.27)
• - 2024년 매출액 57,237.0 억원, 2025E 61,191.2 억원, 2026E 64,224.5 억원; 영업이익은 2024 3,078.9 억원, 2025E 3,543.6 억원, 2026E 4,155.4 억원, OPM은 2024 5.4%, 2025E 5.8%, 2026E 6.5%이다.