지금부터 Buy and Hold

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 540,000원 또한 원문에 제시된 내용: - 12MF EPS 25,831원에 Target PER 21배 적용. Target PER은 글로벌 게임 peer의 12MF PER 평균 적용 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q 성수기를 맞이하여 펍지 전 플랫폼 업데이트 진행 중이며, 업데이트 효과는 PC보다 모바일, 특히 중국에서 강하게 나타나는 중 2. 하반기 실적 성장과 연말 신작 모멘텀 강화 기대, 4Q24 대비 매출/이익 모두 YoY 20% 이상 성장 가능 전망; 1H26 서브노티카2, 2H26 팰월드모바일 등의 신작 기대감 3. 모바일 매출 주도 및 ARPU 상승 기대, 차량/서구권 IP, 패션 브랜드 콜라보 등으로 연말 매출 이익 모멘텀 강화 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 12MF 지배주주지분 순이익(십억원): 1,224.2 - Target PER: 21.0x - 목표 시총(십억원): 25,707.9 - 주식 수(천주): 47,392.0 - 적정 주가(원): 542,453 - 목표 주가: 540,000 원 (반올림 적용) - 현재 주가: 330,000 원 - 상승 여력: 63.6% - 2023A 매출액: 1,911 십억원 - 2024A 매출액: 2,710 십억원 - 2025F 매출액: 3,221 십억원 - 2026F 매출액: 3,893 십억원 - 2027F 매출액: 4,444 십억원 - 2023A 영업이익: 768 십억원 - 2024A 영업이익: 1,182 십억원 - 2025F 영업이익: 1,359 십억원 - 2026F 영업이익: 1,671 십억원 - 2027F 영업이익: 1,980 십억원 - 2023A 순이익: 594 십억원 - 2024A 순이익: 1,303 십억원 - 2025F 순이익: 913 십억원 - 2026F 순이익: 1,331 십억원 - 2027F 순이익: 1,566 십억원 - EPS(지배지분): 2023A 12,221원, 2024A 27,162원, 2025F 19,082원, 2026F 27,868원, 2027F 32,780원 - PER: 2023A 15.8, 2024A 11.5, 2025F 17.3, 2026F 11.8, 2027F 10.1 - BPS: 114,012원, 141,993원, 161,594원, 189,460원, 222,240원 - ROE: 11.2%, 21.1%, 12.5%, 15.9%, 15.9% - 표 1 요약: 목표주가 산출 근거 - 12MF 지배주주지분 순이익(십억원): 1,224.2 - Target PER: 21.0x - 목표 시총(십억원): 25,707.9 - 주식 수(천주): 47,392.0 - 적정 주가(원): 542,453 - 목표 주가: 540,000 원 - 현재 주가: 330,000 원 - 상승 여력: 63.6% - 표 2: 크래프톤 실적 추정 표 요약 - 매출액: 2024A 2,710; 2025F 3,221; 2026F 3,893 - 영업이익: 2024A 1,182; 2025F 1,359; 2026F 1,671 - 순이익: 2024A 1,303; 2025F 913; 2026F 1,331 - EPS(지배지분): 2024A 27,162원; 2025F 19,082원; 2026F 27,868원 - 영업이익률: 2024A 43.6%; 2025F 42.2%; 2026F 42.9% - 표 3, 표 4 등 신작 라인업 및 기타 지표는 원문에 제시된 내용의 일부로 포함되어 있으며, 하반기 및 1H26~2H26 신작 라인업에 대한 기대를 반영합니다. ## 추가 메모 - Compliance Notice: 금융투자업규정 등에 따른 공시 및 면책 안내, 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료이며, 자료의 내용은 Research Center의 추정치로 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완전성은 보장되지 않습니다. 본 자료를 이용하는 분은 투자 결정에 대해 스스로 판단해야 합니다.

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• - 3Q 성수기를 맞이하여 펍지 전 플랫폼 업데이트 진행 중이며, 업데이트 효과는 PC보다 모바일, 특히 중국에서 강하게 나타나는 중
• - 하반기 실적 성장과 연말 신작 모멘텀 강화 기대, 4Q24 대비 매출/이익 모두 YoY 20% 이상 성장 가능 전망; 1H26 서브노티카2, 2H26 팰월드모바일 등의 신작 기대감
• - 모바일 매출 주도 및 ARPU 상승 기대, 차량/서구권 IP, 패션 브랜드 콜라보 등으로 연말 매출 이익 모멘텀 강화 전망