애매한 업황, 환율도 문제

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 11000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 매출은 5% 내외 감소 예상. 2. 에어로포스테일 계열 브랜드, 칼하트 등 평균 수주단가 높은 바이어 오더가 증가하는 건 긍정적이지만, 원재료 매입 당시 달러 환율과 매출 인식하는 달러 환율 괴리가 커지면서 이익 부진폭 커지는 중. 3. IR 측에선 4Q25 실적 회복 언급하지만 미국 소비 경기가 현 상황을 유지하느냐가 관건. ## 주요 실적 및 전망 - 분기 매출은 전년동기대비 성장 추세지만, 이익 부진이 심한 상황. - 3Q25 매출은 5% 내외 감소 예상. - 원재료 매입 당시 달러 환율과 매출 인식하는 달러 환율 괴리가 커지면서 이익 부진폭 커지는 중. - IR 측에선 4Q25 실적 회복 언급하지만 미국 소비 경기가 현 상황을 유지하느냐가 관건. - 관세 인플레이션으로 미국 소비 경기에 대한 강한 확신을 갖기 어려운 게 문제. ## 추가 메모 - 비우호적인 대외 환경들

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• - 3Q25 매출은 5% 내외 감소 예상.
• - 에어로포스테일 계열 브랜드, 칼하트 등 평균 수주단가 높은 바이어 오더가 증가하는 건 긍정적이지만, 원재료 매입 당시 달러 환율과 매출 인식하는 달러 환율 괴리가 커지면서 이익 부진폭 커지는 중.
• - IR 측에선 4Q25 실적 회복 언급하지만 미국 소비 경기가 현 상황을 유지하느냐가 관건.