3Q25Review: 매력적인 배당수익률 구간

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 3분기 당기순이익은 2,831억원, QoQ 10.3%↑, YoY 84.0%↑; 이익이 증가한 이유는 전분기에 비해서는 수수료수지 및 WM관련 이자수지 증가에 기인하며, 전년동기대비 이익이 증가한 이유는 전 사업부문의 고른 이익 성장이 있었기 때문. - 수수료수지는 3,075억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 3.2%, 28.7% 증가했고, 위탁매매 및 금융상품판매 사업부문 수익 증가에 기인함. - 수탁수수료수익은 1,699억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 23.5%, 53.5% 증가했으며, 국내외 일평균 거래대금 증가와 개인투자자 거래량 증가 때문. - NH투자증권 위탁매매 점유율은 9.9%로 전분기대비 0.9%p 증가. - 금융상품판매수수료은 359억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 21.3%, 63.9% 증가. - IB 수수료수익은 993억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 23.6%, 4.0% 감소했으나, 부동산 신규 Deal closing 증가와 기업자문, 공개매수 딜 확대로 M&A/자문수수료 수익이 증가했기 때문. 2. 운용손익 및 관련 이자수지 흐름: 1,305억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 58.1%, 6.9% 감소. - 운용투자손익 및 관련 이자수지 이익은 3,047억원으로 전분기대비 3.1% 감소했으나, 전년동기에 비해 흑자전환을 시현함. - 3분기 채권금리 상승 등을 고려한다면 보수적 운용을 통해 어느 정도 수익 방어를 잘 한 것으로 판단됨. 3. 배당성향 및 주가 밸류에이션 매력: 3분기 배당주로서 매력도 여전. - 참고로 2025년 10월 30일 주가 기준 2025년 예상 배당수익률은 6.5%로 경쟁사대비 높은 수준임. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 당기순이익(연결기준): 2,831억원, QoQ 10.3%↑, YoY 84.0%↑; 교보증권 예상도 소폭 상회함. - 수수료수지: 3,075억원, QoQ 3.2%↑, YoY 28.7%↑; 위탁매매 및 금융상품판매 사업부문 수익 증가에 기인. - 수탁수수료수익: 1,699억원, QoQ 23.5%↑, YoY 53.5%↑. - 위탁매매 점유율: 9.9% (전분기대비 0.9%p 증가). - 금융상품판매수수료: 359억원, QoQ 21.3%↑, YoY 63.9%↑. - IB 수수료수익: 993억원, QoQ -23.6%, YoY -4.0%. - 운용손익 및 관련 이자수지: 1,305억원, QoQ -58.1%, YoY -6.9%. - 운용투자손익 및 관련 이자수지 이익: 3,047억원, QoQ -3.1%, YoY 흑자전환. - 보수적 운용으로 수익 방어를 어느 정도 달성. ## 추가 메모 - 투자의견 Buy, 목표주가 26,000원 유지. - 2025년 3분기 누적 실적 개선이 예상되는 가운데, 동사의 적극적인 주주환원정책에 따른 배당주로서 매력도 여전하다고 판단되기 때문. - 배당수익률 측면: 2025년 예상 배당수익률은 6.5%로 경쟁사대비 높은 수준임.

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• - 2025년 3분기 당기순이익은 2,831억원, QoQ 10.3%↑, YoY 84.0%↑; 이익이 증가한 이유는 전분기에 비해서는 수수료수지 및 WM관련 이자수지 증가에 기인하며, 전년동기대비 이익이 증가한 이유는 전 사업부문의 고른 이익 성장이 있었기 때문.
• - 수수료수지는 3,075억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 3.2%, 28.7% 증가했고, 위탁매매 및 금융상품판매 사업부문 수익 증가에 기인함.
• - 수탁수수료수익은 1,699억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 23.5%, 53.5% 증가했으며, 국내외 일평균 거래대금 증가와 개인투자자 거래량 증가 때문.
• - NH투자증권 위탁매매 점유율은 9.9%로 전분기대비 0.9%p 증가.
• - 금융상품판매수수료은 359억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 21.3%, 63.9% 증가.