우호적인 환경변화로 원전 수주증가는 지속된..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 68,400원 ## 핵심 투자 포인트 1. 한미 정상회담을 계기로 원전 미국 진출 가속화 될 듯 ⇒ 동사 대형원전(NSSS, STG) 관련 수주증가에 우호적인 환경 조성될 듯 2. 한미 원자력협정 개정 등을 통해 우라늄 농축 규제 완화 및 사용후핵연료 재처리(플루토늄 추출) 등에 대한 정책적 자율성 확보할 수 있을 것이다 3. 한국수력원자력이 미국 웨스팅하우스(WEC)와 JV 설립을 검토하는 등 다각적인 협력방안 등을 논의 중에 있다. 만약 현재 구상대로 JV가 설립되면 미국시장 진출이 빨라질 뿐만 아니라 글로벌 진출에 교두보가 마련될 수 있을 것이다. 또한 웨스팅하우스의 경우 주기기 제작 등 기재재의 실질적 공급 능력을 갖추지 못한 만큼 동사와의 협력 가능성 등이 높아지면서 향후 대형원전(NSSS, STG) 관련 기자재의 수주가 가시화 될 것이다 ## 주요 실적 및 전망 - 2021-2024 매출액: 10,991; 15,421; 17,590; 16,233 - 2021-2024 영업이익: 869; 1,106; 1,467; 1,018 - 2021-2024 당기순이익: 495; -772; 56; 111 - 2025년 수주 현황 관련 합계(표6/표7 등 포함): 수주총액 43,799,211; 기납품액 35,411,824; 수주잔고 8,387,387 - 현금흐름 및 배당성향 관련 지표: 2023년 영업활동 현금흐름 2,071; 2024년 242; 2021년 1,028; 2022년 625 - ROE: 2021년 10.7%; 2022년 -11.7%; 2023년 0.8%; 2024년 1.5% - 부채비율: 169.3% → 128.7% → 127.3% → 125.7%로 하향 안정화 경향 - 2024-11-04 기준 투자의견은 NR이며, 목표주가 68,400원으로 제시됨 ## 추가 메모 - 본 요약은 iM증권의 2025-08-25 발행 리포트의 내용에 기반하며, 그림/표에 수록된 구체 수치 포함.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 한미 정상회담을 계기로 원전 미국 진출 가속화 될 듯 ⇒ 동사 대형원전(NSSS, STG) 관련 수주증가에 우호적인 환경 조성될 듯
• - 한미 원자력협정 개정 등을 통해 우라늄 농축 규제 완화 및 사용후핵연료 재처리(플루토늄 추출) 등에 대한 정책적 자율성을 확보할 수 있을 것이다
• - 트럼프 정부에서는 2050년까지 원전을 현재의 100GW에서 400GW로 확대하려는 계획하에서 2030년까지 대형원전 10기 건설을 추진하고 있다. 한국의 경우 On Time, On Budget으로 대표되는 사업관리 능력과 시공 기술력뿐만 아니라, 원전기기 제작 능력 등을 기반으로 한 원전 공급망 등을 갖추고 있어서 미국 입장에서는 한국과의 협력이 필요한 상황이다
• - 한국수력원자력이 미국 웨스팅하우스(WEC)와 JV 설립을 검토하는 등 다각적인 협력방안 등을 논의 중에 있다. 만약 현재 구상대로 JV가 설립되면 미국시장 진출이 빨라질 뿐만 아니라 글로벌 진출에 교두보가 마련될 수 있을 것이다. 또한 웨스팅하우스의 경우 주기기 제작 등 기재재의 실질적 공급 능력을 갖추지 못한 만큼 동사와의 협력 가능성 등이 높아지면서 향후 대형원전(NSSS, STG) 관련 기자재의 수주가 가시화 될 것이다
• - 중동지역에서는 UAE의 원전 5·6호기 사업이 추진될 가능성이 클 뿐만 아니라 사우디아라비아의 경우도 1.4GW 규모 원전 2기 건설을 추진할 가능성이 높아졌다, 이로 인해 향후 수주 증가가 예상된다