내년부터 DC-Link 매출 성장 본격화 될 듯

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가(12M): 34,500원(하향) ## 핵심 투자 포인트 1. 올해 2분기 실적 및 주요 요인 - 매출액 788억원(+3.0 YoY, +8.8% QoQ), 영업이익 56억원(-27.3% YoY, +16.7% QoQ). - FC 및 DC-Link Capacitor 견조한 매출 성장에도 불구하고 환율 영향 및 전방산업 부진으로 인한 고객사의 보수적인 재고관리 등으로 수익성이 저조함. 2. 3분기 실적 전개 및 전망 - 3분기는 계절적 성수기로 인하여 전방산업이 다소나마 회복되면서 실적개선이 가시화될 것으로 예상. 3. DC-Link Capacitor의 성장 동력 - DC-Link Capacitor를 현대모비스, Borgwarner 등을 통해 현대기아차, BMW, VOLVO, AUDI 등 글로벌 완성차 업체에 납품하고 있음. - 내년부터 DC-Link 매출 성장 본격화될 듯. - 글로벌 전력 인프라 투자 확대로 FC 매출 성장 지속 전망 및 DC-Link 매출 증가와 함께 수익성 개선 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년~2027년 요약 재무(연결 기준, K-IFRS) - 매출액: 2024년 295억원 → 2025E 316억원 → 2026E 348억원 → 2027E 368억원 - 영업이익: 2024년 18억원 → 2025E 21억원 → 2026E 28억원 → 2027E 34억원 - 순이익: 2024년 22억원 → 2025E 19억원 → 2026E 25억원 → 2027E 31억원 - EPS: 2024년 2,100원 → 2025E 1,847원 → 2026E 2,434원 → 2027E 2,944원 - 2025년 이후의 구체적 매출 및 이익 추정치 - 매출액(억원): 2025E 316, 2026E 348, 2027E 368 - 영업이익(억원): 2025E 21, 2026E 28, 2027E 34 - 당기순이익(억원): 2025E 19, 2026E 25, 2027E 31 - EPS: 2025E 1,847원, 2026E 2,434원, 2027E 2,944원 - 추가 맥락 - DC-Link 매출 증가 및 수익성 개선은 내년부터 본격화될 것으로 기대되며, 글로벌 완성차 고객 물량 확대가 이를 뒷받침할 전망. - 2026년 이후 성장성과 평가지표(PER, PBR 등)도 개선될 가능성이 시사되어 있음. ## 추가 메모 - 변동추이(투자의견 및 목표주가 변동) - 2024-02-26: Buy, 목표주가 47,000원 - 2025-02-24: Buy, 목표주가 40,000원 - 2025-08-25: Buy, 목표주가 34,500원 - 본 보고서는 2025-08-25에 발행된 iM증권의 리서치 본부 작성 자료이며, 제시된 수치는 원문에 기재된 수치를 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 올해 2분기 실적 및 주요 요인
• - 매출액 788억원(+3.0 YoY, +8.8% QoQ), 영업이익 56억원(-27.3% YoY, +16.7% QoQ).
• - FC 및 DC-Link Capacitor 견조한 매출 성장에도 불구하고 환율 영향 및 전방산업 부진으로 인한 고객사의 보수적인 재고관리 등으로 수익성이 저조함.