선단 공정 장비 확대로 실적 상향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 45000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 서프라이즈 - 매출액 821억원(YoY +36%, QoQ -3%), 영업이익 204억원(YoY +104%, QoQ +25%) 2. 추정 대비 큰 상회 - 하나증권의 추정치를 매출액은 19%, 영업이익은 101% 상회하는 서프라이즈를 시현했다. - 매출 상회의 주요인은 반도체 장비가 기여했는데, 해외 고객사향 CVD 장비 수요와 삼성전자 NAND 전환 투자가 주효했던 것으로 파악된다. 3. 구조적 이익 개선 여력 - 영업이익 상회폭이 큰 이유는 해외 고객사향 및 선단 공정 장비 확대로 인한 제품 믹스 개선 때문. - 해외 고객사향 장비의 경우 수익성이 양호하나 불확실성 및 변동성이 있는 케이스로 분기별 가시성은 높은 편은 아니다. - 다만, 최근에 테스의 주력 장비들이 전반적으로 선단 공정 내에서의 비중이 확대되고 있어 향후 구조적인 이익 개선에도 긍정적일 것으로 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 2분기 매출액: 821억원 (YoY +36%, QoQ -3%) - 2025년 2분기 영업이익: 204억원 (YoY +104%, QoQ +25%) - 25년 하반기 실적은 기존 추정치와 유사 - 25년 3분기 및 4분기 실적의 흐름은 기존 추정치와 유사 - 도표 상의 PER/밴드 및 적정주가 관련 정보(참고): 적정주가 44,654원, 목표주가 45,000원, 현재주가 27,850원, 상승여력 61.6% 추가로 제시된 재무 전망(참고용 요약) - 2025F 매출액: 334.6억원, 영업이익: 73.0억원, 순이익: 62.9억원 - 2026F 매출액: 381.3억원, 영업이익: 84.4억원, 순이익: 73.6억원 - 2025F/2026F의 세전이익, EPS 등은 도표상 추정치로 제시되나 구체 수치는 본 요약에선 2Q25 수치에 비해 보수적으로 제시된 부분이 많아 구체 수치는 원문 표를 참조하시길 권합니다. ## 추가 메모 - 당사는 2025년 8월 19일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. - 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용됩니다. - 본 자료를 작성한 애널리스트(김록호)는 외부의 압력이나 기업의 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 신의성실하게 반영해 작성했습니다. - 본 자료는 기관투자가 등 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

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• - 2Q25 실적 서프라이즈
• - 매출액 821억원(YoY +36%, QoQ -3%), 영업이익 204억원(YoY +104%, QoQ +25%)
• - 추정 대비 큰 상회
• - 하나증권의 추정치를 매출액은 19%, 영업이익은 101% 상회하는 서프라이즈를 시현했다.
• - 매출 상회의 주요인은 반도체 장비가 기여했는데, 해외 고객사향 CVD 장비 수요와 삼성전자 NAND 전환 투자가 주효했던 것으로 파악된다.