2Q25 Review : OEM 업황 자체는 호조

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 73,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) OEM 업황은 호조이나 수익성은 하락 - 2Q25 OEM 매출액 6,943억원(+12.6% YoY), 영업이익 1,679억원(-8.3% YoY) - 달러 기준 OEM 매출액은 +10% YoY 성장 - 그러나 원가 기저의 정상화 및 인건비 상승 등으로 수익성 하락 2) SCOTT 부문 실적 및 재고 관리 - SCOTT 매출액 3,005억원(+25.3% YoY), 영업적자 -265억원(적자 YoY) - 재고: 6,170억원(-14.5% YoY), 재고 감축을 위한 할인 판매 지속 3) 외형 개선 및 주요 이슈 - 노스페이스, 아크테릭스 등 주요 바이어 실적 호조 - 스위스프랑 기준 매출액은 +약 12% YoY 성장 - 재고 감소 및 외형 반등에 대한 기대가 남아 있음 - 관세 영향 주시 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 10,382억원(+16.3% YoY) - 2Q25 영업이익: 1,457억원(-12.5% YoY) — 시장 기대치 대비 매출액은 +5.4% 상회하였으나, 영업이익은 -13.6% 하회 - OEM: 매출액 6,943억원(+12.6% YoY), 영업이익 1,679억원(-8.3% YoY) - 노스페이스/아크테릭스 등 바이어 실적 호조로 달러 기준 OEM 매출은 +10% YoY 성장 - SCOTT: 매출액 3,005억원(+25.3% YoY), 영업적자 -265억원 - 스위스프랑 기준 매출액은 +약 12% YoY 성장 - 재고: 6,170억원(-14.5% YoY) ## 추가 메모 - 본 자료는 한화투자증권 리서치센터의 분석 자료이며, 원문에 기재된 수치와 표현을 그대로 반영했습니다. (투자의견: Buy, 목표주가: 73,000원)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 OEM 매출액 6,943억원(+12.6% YoY), 영업이익 1,679억원(-8.3% YoY)
• - 달러 기준 OEM 매출액은 +10% YoY 성장
• - 그러나 원가 기저의 정상화 및 인건비 상승 등으로 수익성 하락