2Q25 Review: 아쉬운 해외 이익

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 460000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 해외 이익 부진의 원인 - 2Q25 연결 매출액 및 영업이익은 각각 8.7천억원(YoY 1%), 402억원(YoY -8%)으로 시장 기대치 -19% 큰 폭 하회. 해외 법인 합산 이익이 93억원(YoY -64%)에 불과했음. 미국의 소비 부진, 신라면 툼바 글로벌 론칭에 따른 비용 확대 등이 영향을 미친 것으로 파악됨. 2. 국내 실적의 상대적 개선 및 지역별 흐름 - 국내(별도) 매출액 6.9천억원(YoY 1%), 영업이익 308억원(YoY 77%) 시현. 스낵은 YoY 4% 증가했는데, 가격 인상 앞두고 3월 가수요 영향으로 2분기 감소 및 소비 둔화 영향. - 북미 매출액 YoY -5% 감소. 미국 YoY -4%. - 중국 매출액 YoY 2% 증가. 일본 YoY 39%, 베트남 YoY 18% 시현. 3. 향후 전망 및 가이던스 - 3분기 가이던스: 연결 매출액 YoY 로우~미드 싱글 성장, OPM은 미드 싱글로 다소 보수적인. - 신라면 툼바의 글로벌 매출 및 이익 기여 확대가 가시화되어야 주가 반등이 가능하다고 판단. 신라면 툼바는 월 40억원 수준 매출인 것으로 파악됨. - 가격 인상 및 글로벌 마케팅 강화에도 불구하고, 해외 이익 부진은 지속 요인으로 인식. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 연결 매출액: 8.7천억원, YoY 1% - 2Q25 연결 영업이익: 402억원, YoY -8% - 해외 법인 합산 이익: 93억원, YoY -64% - 국내(별도) 매출액: 6.9천억원, YoY 1% - 국내(별도) 영업이익: 308억원, YoY 77% - 북미 매출액: YoY -5% 감소 - 미국 매출: YoY -4% - 중국 매출: YoY +2% - 일본 매출: YoY +39% - 베트남 매출: YoY +18% - 3Q25 가이던스: 연결 매출액 YoY 로우~미드 싱글 성장, OPM은 미드 싱글로 다소 보수적 - 신라면 툼바 매출: 월 40억원 수준 ## 추가 메모 - 투자의견 비율공시 및 투자등급관련사항 (기준일자 2025.06.30) - 구분별 비율: Buy(매수) 95.9, Trading Buy(매수) 3.4, Hold(보유) 0.7, Sell(매도) 0.0 - 업종 투자의견: Overweight(비중확대): 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대 Neutral(중립): 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음 Underweight(비중축소): 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대 - 향후 6개월 기준 투자등급: 2015.6.1(Strong Buy 등급 삭제) - Buy(매수): KOSPI 대비 기대수익률 10%이상 - Trading Buy: KOSPI 대비 10%이상 초과수익 예상되나 불확실성 높은 경우 - Hold(보유): KOSPI 대비 기대수익률 -10~10% - Sell(매도): KOSPI 대비 기대수익률 -10% 이하

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• - 2Q25 실적 및 해외 이익 부진의 원인
• - 2Q25 연결 매출액 및 영업이익은 각각 8.7천억원(YoY 1%), 402억원(YoY -8%)으로 시장 기대치 -19% 큰 폭 하회. 해외 법인 합산 이익이 93억원(YoY -64%)에 불과했음. 미국의 소비 부진, 신라면 툼바 글로벌 론칭에 따른 비용 확대 등이 영향을 미친 것으로 파악됨.