이수페타시스 · 기업 분석
AI 네트워크 사이클이 온다
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 78000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적은 시장 기대치 하회. 2Q25 연결 매출액 2,414억원(-4% QoQ, +18% YoY), 영업이익 421억원(-12% QoQ, +53% YoY), opm 17%, 시장 기대치 453억원 및 당사 추정치 488억원을 하회. 2. 제품 믹스 악화 및 중국 후난 법인 부진이 실적에 영향. 특히 고부가 제품 중심으로 공급 중인 G사향 매출은 -14% QoQ 감소. 다만 네트워크용은 800G 중심 매출 성장 가속화, 주요 고객사향 매출은 전 분기 대비 성장하였으나 다중적층 제품의 수익성은 전사 평균을 하회. 3. 향후 개선 및 수혜 기대. 3Q부터 7세대 TPU(Ironwood) 중심의 공급 확대 전망. 중국 후난 법인의 영업이익은 74억원(-35% QoQ, +45% YoY)으로 수주 감소로 당초 기대치(110억원)를 하회하였으나 3Q부터 점진적 개선 기대. 4Q에는 Capa 증설 효과가 본격화되고, 2026년은 AI 네트워크 시장 확대의 수혜 가속화 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 2,414억원(-4% QoQ, +18% YoY) - 2Q25 영업이익: 421억원(-12% QoQ, +53% YoY) - 2Q25 OPM: 17% - 시장 기대치: 453억원, 당사 추정치: 488억원 (하회) - 원인: 제품 믹스 악화 및 중국 후난 법인 부진 - G사향 매출: -14% QoQ 감소 - 네트워크용 매출: 800G 중심 매출 성장 가속화, 주요 고객사향 매출 성장 - 중국 후난 법인 영업이익: 74억원(-35% QoQ, +45% YoY), 수주 감소로 인해 당초 기대치(110억원) 하회, 3Q부터 점진적 개선 기대 - 향후 전망: 3Q부터 신제품 공급 확대 및 네트워크용 수요 증가로 실적 성장 재개 전망. 4Q에는 Capa 증설 효과가 본격화되고, 2026년 AI 네트워크 시장 확대의 수혜 가속화 예상. ## 추가 메모 - 목표주가 상향: 78,000원으로 상향, 업종 최선호주 유지.
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AI 추출- - 2Q25 실적은 시장 기대치 하회. 2Q25 연결 매출액 2,414억원(-4% QoQ, +18% YoY), 영업이익 421억원(-12% QoQ, +53% YoY), opm 17%, 시장 기대치 453억원 및 당사 추정치 488억원을 하회.
- - 제품 믹스 악화 및 중국 후난 법인 부진이 실적에 영향. 특히 고부가 제품 중심으로 공급 중인 G사향 매출은 -14% QoQ 감소. 다만 네트워크용은 800G 중심 매출 성장 가속화, 주요 고객사향 매출은 전 분기 대비 성장하였으나 다중적층 제품의 수익성은 전사 평균을 하회.
- - 향후 개선 및 수혜 기대. 3Q부터 7세대 TPU(Ironwood) 중심의 공급 확대 전망. 중국 후난 법인의 영업이익은 74억원(-35% QoQ, +45% YoY)으로 수주 감소로 당초 기대치(110억원)를 하회하였으나 3Q부터 점진적 개선 기대. 4Q에는 Capa 증설 효과가 본격화되고, 2026년은 AI 네트워크 시장 확대의 수혜 가속화 예상.
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가78,000원
Buy
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