해외에서 순항 중인 Coolfase

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 12,000원 유지 - (참고: DS투자증권 리포트에 따르면 2025F 매출액/영업이익 증가 및 목표주가 유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 흐름 및 부문별 성장 - 2Q25 Review: 매출액, 영업이익 각각 YoY +32%, +57% 성장 - 2Q24 매출액 103억원(+31.8% YoY), 영업이익 38억원(+57.2% YoY, OPM 37%)으로 상반기 누적 기준 역대 최고 실적 - RF 장비 매출액 24억원(+630.0% YoY)과 소모품 58억원(+12.4% YoY)으로 해외에서의 고성장세가 돋보임 - HIFU 장비 매출액은 16억원(-5.2% YoY)로 다소 아쉬운 실적; 다만 신규 장비 쿨소닉의 국내 출시가 2분기에 시작됨에 따라(글로벌 26대 판매) 최성수기인 4분기로 갈수록 HIFU 매출액은 빠르게 성장할 것으로 전망 2. 쿨페이즈 등 해외 수요와 포트폴리오 다변화 - 쿨페이즈의 경우 2분기 국내와 해외 각각 35대와 220대의 장비를 판매하였다 - 2분기 기준 RF용 소모품의 매출 비중이 42%(2024년 10%)로 상승하며 쿨페이즈 출시 이후 포트폴리 다변화가 진행 중 - RF 장비 매출액 88억원(129.4% YoY), 소모품 매출액 267억원(+51.5% YoY) 등 2025F 매출 구성은 해외 고성장을 바탕으로 확대될 것으로 예상 3. 미국 진출 가능성 및 모멘텀 - 쿨페이즈의 미국 FDA 승인 절차는 순조롭게 진행 중이다 - 쿨페이즈가 해외에서 고성장을 보여주고 있는 만큼 미국 진출이 예정대로 진행된다면 2026년에도 계속해서 고성장을 지속할 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(요약): 매출액 103억원(+31.8% YoY), 영업이익 38억원(+57.2% YoY, OPM 37%) - 2Q25 부문별: RF 장비 매출액 24억원(+630.0% YoY), 소모품 매출액 58억원(+12.4% YoY), HIFU 장비 매출액 16억원(-5.2% YoY) - 2025F 전망: 매출액 441억원(+52.8% YoY), 영업이익 154억원(+131.2% YoY). 다만 HIFU 수요 약세로 인해 매출액과 영업이익의 기존 추정치를 하향 조정하였고(상세는 원문 참조), 목표주가 산정에 2026년 추정 반영함 - 쿨페이즈의 국내·해외 판매 현황: 2Q25 국내 35대, 해외 220대의 장비 판매 - 주요 리스크/모멘텀: 미국 FDA 승인 추진 상황 및 미국 진출 여부가 2026년 성장에 큰 영향 ## 추가 메모 - 해외에서 순항 중인 Coolfase가 핵심 축으로 작용 중 - 2Q25 핵심 수치 요약: RF 장비 24억원(+630.0% YoY), 소모품 58억원(+12.4% YoY), HIFU 16억원(-5.2% YoY) - 4분기 매출 성장 기대와 함께 국내 출시된 쿨소닉이 하반기 매출에 긍정적 기여 예상 - 현재주가(08/13): 9,890원 - 본 자료는 DS투자증권 리서치센터의 2025.08.14 발표 내용을 바탕으로 정리되었으며, 요약은 사실에 한해 제공되었습니다.

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• - 2Q25 실적 흐름 및 부문별 성장
• - 2Q25 Review: 매출액, 영업이익 각각 YoY +32%, +57% 성장
• - 2Q24 매출액 103억원(+31.8% YoY), 영업이익 38억원(+57.2% YoY, OPM 37%)으로 상반기 누적 기준 역대 최고 실적
• - RF 장비 매출액 24억원(+630.0% YoY)과 소모품 58억원(+12.4% YoY)으로 해외에서의 고성장세가 돋보임
• - HIFU 장비 매출액은 16억원(-5.2% YoY)로 다소 아쉬운 실적; 다만 신규 장비 쿨소닉의 국내 출시가 2분기에 시작됨에 따라(글로벌 26대 판매) 최성수기인 4분기로 갈수록 HIFU 매출액은 빠르게 성장할 것으로 전망