신제품 사이클 초입 국면 진입

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 아스테라시스는 중남미·동남아 등 해외 중심 매출 구조를 지닌 피부 미용의료기기 전문기업이며 대표 제품으로 Liftera(HIFU) 보유. 2. 최근 Coolphase(RF, 2024.09), Coolsoniq(HIFU, 2025.04)을 연이어 출시하며 Liftera 단일 제품 의존에서 벗어나 제품 다변화에 성공. 신제품 사이클 초입 국면 진입에 따라 수출 중심의 성장과 영업 레버리지 및 제품 믹스 개선 효과로 인한 수익성 개선이 기대되는 상황. 3. 세계 최대 미용의료 시장인 미국 진출 모멘텀 존재: Coolphase 미국 FDA 승인(2025.10)에 따른 내년 초 판매 예정 & Coolsoniq 내년 2, 3분기 중으로 미국 FDA 승인 목표. 2025년 실적 전망: 매출액 433억 원(YoY +50.3%), 영업이익 157억 원(YoY +135.1%)으로 전망. HIFU 부문은 하반기 판매가 본격화될 것으로 예상되는 Coolsoniq의 신규 매출 인식에 따라 72억 원(+35.5%)을 예상, RF 부문은 Coolfase 판매 지역 확대 및 온기 반영 효과로 82억 원을 예상, 소모품 부문 역시 장비 누적 판매 대수 증가에 따른 구조적 성장과 Coolsoniq 전용 Cartridge 신규 매출 인식에 따라 264억 원을 추정. (상반기 누적 실적은 매출액 170억 원, 영업이익 44억 원이다.) ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연결 매출액은 288억 원이며, 부문별 매출 비중은 HIFU 장비 18.7%, RF 장비 12.8%, 소모품 61.6%, 기타 6.9%로 구성된다. Liftera-2 판매로 성장 가속화되었고, 2024년 한 해 동안 약 900대 중반의 판매량을 기록했다. - 2024년 매출액 288억 원, 영업이익 67억 원으로 영업이익률은 23.1%로 5.3pp 개선되었다. 9월에 Coolphase가 출시되면서 신규 RF 장비 및 전용 Tip 매출이 반영되어 수익성이 개선되었다. - 2025년 실적 전망은 매출액 433억 원(YoY +50.3%), 영업이익 157억 원(YoY +135.1%)으로 예상되며, 상반기 누적 실적은 매출액 170억 원, 영업이익 44억 원이다. HIFU 부문은 Liftera의 매출 감소가 예상되지만 Coolsoniq의 신규 매출이 72억 원으로 증가하고, RF 82억 원, 소모품 264억 원으로 구성되며, 연간 영업이익률은 36.2%로 전망된다. - 현금성자산은 2024년 61억 원에서 2025년 238억 원으로 추정된다. - 리스크 요인: Coolsoniq 미국 FDA 승인 여부 및 특허 만료 현황(해당 특허는 2024년부터 순차적으로 만료되고 있으며, 2026년이면 대부분 권리가 종료될 예정이다). ## 추가 메모 - 해외 확장 가시화로 판매가 확대될 가능성이 있으며, Coolphase의 미국 포함 판매 지역 확대에 따른 매출 성장 기대와 내년 중순으로 예상되는 Coolsoniq 미국 FDA 승인 여부가 주가 모멘텀으로 작용할 가능성이 있음. - 에너지 기반 미용의료기기 수출액은 2019년 1억 2,000만 달러에서 2024년 3억 5,600만 달러로 증가하며 CAGR 24.3%를 기록. 인허가 제도는 진입 장벽으로 작용하나 락업 효과로 인해 진입 지연 리스크가 존재하며 주요 절차로 미국(510(k)/PMA), 중국(임상시험 일부 동등성 가능), 일본(PMDA), 태국/GMP, 브라질 GMP 등 필요.

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• - 아스테라시스는 중남미·동남아 등 해외 중심 매출 구조를 지닌 피부 미용의료기기 전문기업이며 대표 제품으로 Liftera(HIFU) 보유.
• - 최근 Coolfase(RF, 2024.09), Coolsoniq(HIFU, 2025.04)을 연이어 출시하며 Liftera 단일 제품 의존에서 벗어나 제품 다변화에 성공. 신제품 사이클 초입 국면 진입에 따라 수출 중심의 성장과 영업 레버리지 및 제품 믹스 개선 효과로 인한 수익성 개선이 기대되는 상황.
• - 세계 최대 미용의료 시장인 미국 진출 모멘텀 존재: Coolfase 미국 FDA 승인(2025.10)에 따른 내년 초 판매 예정 & Coolsoniq 내년 2, 3분기 중으로 미국 FDA 승인 목표.
• - 2025년 실적 전망: 매출액 433억 원(YoY +50.3%), 영업이익 157억 원(YoY +135.1%)으로 전망. HIFU 부문은 하반기 판매가 본격화될 것으로 예상되는 Coolsoniq의 신규 매출 인식에 따라 72억 원(+35.5%)을 예상, RF 부문은 Coolfase 판매 지역 확대 및 온기 반영 효과로 82억 원을 예상, 소모품 부문 역시 장비 누적 판매 대수 증가에 따른 구조적 성장과 Coolsoniq 전용 Cartridge 신규 매출 인식에 따라 264억 원을 추정.
• - 최대주주 및 특수관계인 지분율은 46.5%이며, 인호 부사장(3.9%) 등을 포함한다.