도약을 위한 한 걸음

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 12000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 매출액 69억원(+95.8% YoY)과 영업이익 2억원(흑자전환 YoY, OPM 3.6%)으로 예상한다. 이는 1) 상장 관련 일회성 비용과, 2) 미용의료기기 전시회와 관련하여 지출된 비용의 반영에 기인한다. 동사가 참가하는 미용의료기기 전시회는 주로 1분기에 집중적으로 진행된다. 신규 장비 쿨페이즈와 쿨소닉과 관련하여 전시회에 활발하게 참여하면서 1분기에 판관비가 집중되었다. 전시회에 참여한 의사 등의 고객들이 1분기 전시회 이후 2분기부터 구매결정이 이뤄지는 점을 고려하면 1분기 반영된 비용들은 실적 레벨업을 위한 기회비용이라 판단한다. 1분기를 저점으로 하반기로 갈수록 큰 폭의 매출 성장을 전망한다. 2. 쿨페이즈가 포함된 RF 장비군의 2025년 매출 비중은 46%로 예상한다. 3. 대만 인증을 획득했으며 미국 FDA 인증도 10월 획득이 예상된다. 쿨소닉 맥스도 올해 말 국내 FDA 승인과 2026년 말 미국 FDA 승인을 목표로 절차를 진행 중이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적(연결 기준, 십억원 단위) - 매출액: 29 - 매출총이익률: 71.7% - 영업이익: 7 - 영업이익률: 23.1% - 당기순이익: 5 - 당기순이익률: 18.7% - ROE: 56.2% - ROA: 60.6% - EV/EBITDA: 16.8 - P/E: 22.3 - P/S: 7.2 - P/B: 12.6 - 2025년 추정(연결 기준, 십억원 단위) - 매출액: 50 - 매출총이익률: 73.0% - 영업이익: 19 - 영업이익률: 38.5% - 당기순이익: 16 - 당기순이익률: 32.4% - EPS: 442 - ROE: 78.5% - ROA: 60.6% - EV/EBITDA: 16.8 - P/E: 22.3 - P/B: 12.6 - P/S: 7.2 - 2025년 실적 흐름 관점 - 1분기를 저점으로 하반기로 갈수록 큰 폭의 매출 성장을 전망한다. - RF 장비군의 매출 비중이 46%로 예상되는 등 신규 장비의 출시 및 인증이 순조롭게 진행 중이다. - 신규 장비의 인증 및 출시 현황은 대만 인증 및 미국 FDA 인증 추진과 함께 국내 인증 및 미국 승인 목표가 병행된다. ## 추가 메모 - 본 리포트의 제시 수치 및 의견은 DS투자증권 리서치센터의 원문 자료에 근거하며, 요약 시 원문에 기재된 숫자와 투자의견을 그대로 반영했습니다. - 1분기 비용의 기회비용으로 인식되나, 2분기 이후의 실적 레벨업 가능성이 제시되어 있습니다. - 2025년에는 쿨페이즈 포함 RF 장비군의 매출 비중이 높아질 것으로 예상되며, 대만 인증 및 미국 FDA 인증의 일정이 향후 실적에 영향으로 작용할 수 있습니다.

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• - 1Q25 매출액 69억원(+95.8% YoY)과 영업이익 2억원(흑자전환 YoY, OPM 3.6%)으로 예상한다. 이는 1) 상장 관련 일회성 비용과, 2) 미용의료기기 전시회와 관련하여 지출된 비용의 반영에 기인한다. 동사가 참가하는 미용의료기기 전시회는 주로 1분기에 집중적으로 진행된다. 신규 장비 쿨페이즈와 쿨소닉과 관련하여 전시회에 활발하게 참여하면서 1분기에 판관비가 집중되었다. 전시회에 참여한 의사 등의 고객들이 1분기 전시회 이후 2분기부터 구매결정이 이뤄지는 점을 고려하면 1분기 반영된 비용들은 실적 레벨업을 위한 기회비용이라 판단한다. 1분기를 저점으로 하반기로 갈수록 큰 폭의 매출 성장을 전망한다.
• - 쿨페이즈가 포함된 RF 장비군의 2025년 매출 비중은 46%로 예상한다.
• - 대만 인증을 획득했으며 미국 FDA 인증도 10월 획득이 예상된다. 쿨소닉 맥스도 올해 말 국내 FDA 승인과 2026년 말 미국 FDA 승인을 목표로 절차를 진행 중이다.