고객사 모멘텀이 필요한 때

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 11,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요점 - 2Q25 매출 3,989억/OP 257억원으로 당사 추정에 부합 2. 외형 흐름 및 제약 요인 - 원달러 환율 피크아웃에도 1) 철강 가격 하락 제한, 2) QoQ 주요 고객사 신차 효과로 외형 우려 제한적 3. 단기 성장 모멘텀 및 대외 이슈 - 다만, 1) 25.09월 미국 IRA 보조금 폐지, 2) EU Action Plan, 3) 중국 중심 저가 브랜드 EV 점유율 확대로 주요 고객사의 단기 성장 모멘텀 제한. 2025년말 북미 선도 BEV사의 신규 라인업(저가형모델/차세대 플랫폼) 가시화됨에 따라 동사에 대한 관심 높일 필요 ## 주요 실적 및 전망 - 2025F 연간 실적 흐름 - 매출액: 1,548 십억원 - 영업이익: 114 십억원 - 지배지분순이익: 93 십억원 - EPS(지배지분순이익): 1,780 원 - 영업이익률: 7.4% - 순이익률: 6.0% - 2026F 예측 - 매출액: 1,618 십억원 - 영업이익: 137 십억원 - 지배지분순이익: 111 십억원 - EPS(지배지분순이익): 2,111 원 - 영업이익률: 7.8% (또는 8.5% 등 수치 표기상 차이가 존재하나, 자료에 기재된 항목의 해당 값 참조) - 기타 참고 정보 - 2025~26년 평균 EPS 1,946원에 목표배수 5.9배 적용으로 11,000원 목표주가 제시(그림 1 기준) ## 추가 메모 - Compliance Notice 요약: 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료이며, 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. (담당자:김귀연)

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• - 2Q25 실적 요점
• - 2Q25 매출 3,989억/OP 257억원으로 당사 추정에 부합
• - 외형 흐름 및 제약 요인
• - 원달러 환율 피크아웃에도 1) 철강 가격 하락 제한, 2) QoQ 주요 고객사 신차 효과로 외형 우려 제한적
• - 단기 성장 모멘텀 및 대외 이슈