정말, 돌아온 건가?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 17,500원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1분기 부진에도 2분기 광고와 안다르의 동반 호조로 연간 영업이익 500억원 내외는 가능할 것이다. 몇 년째 연간 600억원의 벽을 뛰어넘지 못하고 있는점이 기나긴 디레이팅의 이유인데, 현재 추세가 유지된다면 2026년에는 드디어 돌파할 가능성이 있다. 2) 단기적 주가 급등에도 올해 예상 P/E 10배 수준에 거래되고 있다. 아직 해외 매출 비중이 미미하지만, 내수만으로도 역대 최대 영업이익 흐름이 나타난다면 10배~15배 수준까지 리레이팅이 가능할 것이며, 미국 혹은 일본에서 유의미한 성과가 나타난다면 흥행에 따라 추가 확장도 기대해볼 수 있을 것이다. 3) 2026년 예상 EPS를 25% 상향하며, 깜짝 실적에 따른 약간의 리레이팅(기존 목표 P/E 10배 → 11배) 및 자사주 소각(약 1.5%) 등을 반영해 목표주가를 17,500원(+59%)으로 상향한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q 실적 요약: 매출액 1,303억원(+33% YoY) / 영업이익 194억원(+23% YoY)으로 컨센서스(145억원) 상회 - 광고 부문: 매출액 172억원(+43%)으로 사상 최대, 영업이익 96억원(+91%), OPM 56% - 안다르 부문: 매출액 891억원(+33%) / 영업이익 133억원(+27%), 사상 최대 기록 - 해외 매출 현황: 해외 매출 비중은 아직 미미하나, 일본과 싱가포르에서의 성과 및 미국 진출 가능성 언급 - 3Q 전망: 매출액 1,380억원(+37% YoY) / 영업이익 211억원(+37%) - 2025년~2026년 추가 전망: 2026년 3분기까지의 해외 진출 기대와 함께, 2026년 예상 EPS를 25% 상향 반영 예정 ## 추가 메모 - 현재주가: 14,540원 (08.12) - 목표주가/상향: 목표주가 17,500원(상향) / 상승 여력 약 20% - 도표 관련 요약: 도표 1. 에코마케팅 목표주가 상향, 상승 여력 20% - 주식 수: 발행주식수(천주) 30,998.8 - 자사주 소각: 약 1.5% 반영 - Compliance Notice - 당사는 2025년 8월 13일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. - 투자등급의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용됩니다. - 본 자료는 고객의 투자에 정보를 제공하기 위한 목적이며 외부 압력이나 간섭 없이 작성되었습니다.

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