여전히 글로벌 진출을 기다리는 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 13,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 목표주가 하향 및 실적 이슈 - 신제품 및 글로벌 진출이 예상보다 많이 지연되면서 또 한번 연간 영업이익은 500억원 내외를 기록했다. 2. 밸류에이션 변화 및 적용 방식 - 지속된 실적 부진과 디레이팅으로 각 사업부별 밸류에이션 차이가 크지 않아 기존 SOTP에서 P/E 방식으로 변경하며, 목표 P/E 12배(기존 별도 사업부 밸류에이션)를 적용해 목표주가를 13,000원(-13%)으로 하향한다. 3. 단기 전망 - 글로벌 진출을 통한 실적 및 밸류에이션 확장까지 다소 시일이 걸릴 수 밖에 없는 만큼 단기적으로는 기간 조정이 이어질 가능성이 높다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2022 352.8, 2023 350.5, 2024F 355.2, 2025F 397.6, 2026F 436.5 - 영업이익(십억원): 2022 56.6, 2023 55.1, 2024F 47.0, 2025F 54.2, 2026F 58.6 - 순이익(십억원): 2022 45.2, 2023 48.9, 2024F 38.1, 2025F 41.0, 2026F 46.2 - EPS(원): 2022 1,179, 2023 1,242, 2024F 971, 2025F 1,058, 2026F 1,190 - BPS(원): 2022 5,903, 2023 7,033, 2024F 8,217, 2025F 8,994, 2026F 9,885 - PER: 2022 12.26, 2023 8.29, 2024F 10.39, 2025F 8.97, 2026F 7.97 - PBR: 2022 2.45, 2023 1.46, 2024F 1.23, 2025F 1.06, 2026F 0.96 - EV/EBITDA: 2022 6.11, 2023 4.10, 2024F 3.71, 2025F 2.96, 2026F 2.40 - ROE: 2022 21.94%, 2023 19.39%, 2024F 12.93%, 2025F 12.47%, 2026F 12.78% - 4분기 실적과 관련한 간단 요약: 4Q 매출액/영업이익은 각각 945억원(+8% YoY)/107억원(-24%)으로 컨센서스(155억원) 대비 부진한 흐름을 보였다. - 현재가 및 지표 - 현재주가(03.07): 9,360원 - 52주 최고/최저(원): 14,840 / 8,830 - 시가총액(십억원): 294.5 - 목표가 도출 기준: 목표 P/E 12배 ## 추가 메모 - 본 자료를 작성한 애널리스트는 2025년 3월 10일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

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• - 목표주가 하향 및 실적 이슈
• - 신제품 및 글로벌 진출이 예상보다 많이 지연되면서 또 한번 연간 영업이익은 500억원 내외를 기록했다.
• - 밸류에이션 변화 및 적용 방식
• - 지속된 실적 부진과 디레이팅으로 각 사업부별 밸류에이션 차이가 크지 않아 기존 SOTP에서 P/E 방식으로 변경하며, 목표 P/E 12배(기존 별도 사업부 밸류에이션)를 적용해 목표주가를 13,000원(-13%)으로 하향한다.
• - 단기 전망