아쉬운 실적이지만, 기대요인은 다수

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 요인 - 2Q25 잠정실적은 연결기준 매출액 745.7억원, 영업이익 75.5억원으로 전년대비 각각 2.3%, 39.0% 감소되었다. 아쉬운 실적이었다. 10주년 프로모션으로 제품 할인 이벤트 및 경품이벤트 기간 장기화가 가장 큰 요인이었다. 프로모션 기간이 이전 1개월에서 올해는 100일(3/11~6/18일)로 확대되었다. 프로모션 및 신제품 마케팅 활동강화로 인한 판관비 증가로 인한 부진한 수익성의 주요 요인이다. 2. 해외수출 확대 및 신사업 기대 - 해외수출 확대, 신사업 매출 성장 등으로 전년대비 실적개선을 전망했기 때문이다. 주요 수출국 매출은 일본은 1Q25 매출액 38.9억원에서 2Q25 40.1억원으로 증가했고, 대만은 20.8억원→22.6억원, 중국은 13.2억원→15.8억원으로 증가했다. 홍콩(+50%), 미국(+96%), 싱가포르(+28%) 등에서도 전년반기 대비 증가했다. YY스포츠와의 협업이 진행 중이며 매장수가 4Q24 10개에서 2Q25 26개로 증가했다. 하반기 추가적인 매장 구축을 통해 40~50개까지 확대할 예정이다. 또한 오프라인 위주에서 온/오프라인 병행으로 마케팅 방향을 재설정하였다. 올해 9월 중국인 무비자 입국 허용도 동사에 긍정적인 요인으로 작용될 것으로 기대된다. 2H25 중국내 매장수 증가 속도에 따라 매출 개선속도가 주가 방향성에 큰 영향을 줄 것으로 판단한다. 3. 3Q25 및 전반적 전망 - 3Q25에는 전년동기대비 실적개선이 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 잠정실적: 매출액 745.7억원, 영업이익 75.5억원, 전년대비 각각 2.3%, 39.0% 감소. - 외부 요인 및 마케팅 비용: 10주년 프로모션으로 기간이 100일로 확대되었고, 프로모션 및 신제품 마케팅 활동강화로 인한 판관비 증가로 수익성 악화 주요 요인. - 해외 매출 성장: 일본 1Q25 38.9억원 → 2Q25 40.1억원, 대만 20.8억원 → 22.6억원, 중국 13.2억원 → 15.8억원. 홍콩 +50%, 미국 +96%, 싱가포르 +28% 등 전년반기 대비 증가. - 하반기 계획: 매장 40~50개 확대 예정(현재 2Q25 기준 26개). YY스포츠 협업 진행 중. 오프라인 중심에서 온/오프라인 병행으로 마케팅 재설정. 중국인 무비자 입국 허용이 긍정적 요인으로 작용할 것으로 기대. - 2H25 전망: 2Q25 실적 부진에도 2H의 실적 개선이 기대되며, 3Q25에는 전년동기대비 실적개선이 기대된다. ## 추가 메모 - 2025년 8월 13일 발행 리포트, 투자의견은 Not Rated이며 목표주가는 제시되지 않음. 1년 시점의 괴리율 및 구체적 목표가격은 제시되지 않음. - 자료에 의하면 상반기 중국인 무비자 입국 허용 등 정책 변화가 향후 매출에 긍정적 요인으로 작용할 가능성이 있음.

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• - 2Q25 실적 및 요인
• - 2Q25 잠정실적은 연결기준 매출액 745.7억원, 영업이익 75.5억원으로 전년대비 각각 2.3%, 39.0% 감소되었다. 아쉬운 실적이었다. 10주년 프로모션으로 제품 할인 이벤트 및 경품이벤트 기간 장기화가 가장 큰 요인이었다. 프로모션 기간이 이전 1개월에서 올해는 100일(3/11~6/18일)로 확대되었다. 프로모션 및 신제품 마케팅 활동강화로 인한 판관비 증가로 인한 부진한 수익성의 주요 요인이다.