유연성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: -원 (M) ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 영업이익률 개선 - 3Q25 매출액 698.5억원, 영업이익 60.7억원, 전년대비 매출액 +2.4%, 영업이익 +25.8% - 3Q24 대비 영업이익률 7.1%에서 3Q25 8.7%로 1.6%P 상승 - 해석: 원가율 관리가 진행되었다는 해석이 가능 2) 내수와 수출 동반 개선 - 국내: 러닝웨어 등 액티브웨어 매출이 성장 - 해외: 적시적 제품 공급 및 진출 국가 확대 등의 영향으로 실적 개선 3) 시장 대응 및 해외 확장 등 유연성 강조 - 시장대응: 애슬레저 브랜드로 초기 성장 → 3Q25에서 러닝웨어, 러닝화, 무릎보호대 등으로 라인업 확대 - 해외진출: 일본, 대만, 중국에 진출; 홍콩, 인도네시아 등 진출 국가 확대; 4Q25에서는 태국과 필리핀 등 추가 진출 추진 - 채널: 오프라인에 편중하지 않고 온라인과 오프라인 동시 진출; 홍콩 HKTVmall 입점 및 자사몰 APP 개발/런칭 준비 완료 - 콜라보: 국내외 주요 마라톤·러닝 대회 협찬, 중국 릴레이 요가클래스/인바디 협업 프로모션, 대만 보디빌딩 대회 스폰서 참여 등 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약: 매출액 698.5억원, 영업이익 60.7억원, 전년대비 각각 +2.4%, +25.8% - 영업이익률: 3Q24 7.1% → 3Q25 8.7% (1.6%P 상승) - 내수/해외 동향: 내수(러닝웨어 등) 매출 성장, 해외는 공급 시기와 진출 국가 확대 영향으로 개선 - Forecasts and valuations (K-IFRS 연결): - 매출액: 2021A 1,659; 2022A 2,069; 2023A 2,326; 2024A 2,716 - 영업이익: 2021A 138; 2022A 193; 2023A 182; 2024A 249 - 지배순이익: 2021A 101; 2022A 101; 2023A 112; 2024A 207 - 당기순이익: 2021A 78; 2022A 101; 2023A 122; 2024A 209 - PER: 33.2; 21.5; 13.4; 9.9 - PBR: 3.8; 2.7; 1.7; 1.8 - EV/EBITDA: 12.6; 7.9; 5.5; 4.9 - ROE: 11.8; 13.7; 13.5; 20.7 - ROA: 11.7; 8.2; 8.9; 9.1 - EPS/BPS/PSR 등은 표에 제시된 값과 동일하게 기재 - 현재주가 정보(참고): 현재가 4,840원(11/17) / 52주 고가 7,500원, 저가 4,375원 - 주가 관련 지표: PER, PBR, EV/EBITDA 등은 상기 수치 참조 ## 추가 메모 - 주요 주주: 강민준 외 4인 - 배당수익률: 1.94% - 총발행주식수: 29,676,475주 - 60일 평균 거래대금: 5억원 - 60일 평균 거래량: 106,710주 - 시가총액: 약 1,436억원 - 주의: 본 자료의 투자추천은 투자자의 투자판단에 참고하는 정보 제공 목적이며, 투자 의사결정은 투자자의 책임하에 이루어져야 함.

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• - 3Q25 매출액 698.5억원, 영업이익 60.7억원, 전년대비 매출액 +2.4%, 영업이익 +25.8%
• - 3Q24 대비 영업이익률 7.1%에서 3Q25 8.7%로 1.6%P 상승
• - 해석: 원가율 관리가 진행되었다는 해석이 가능