NDR 후기: 조정은 기회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 28,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 중국인 단체관광 무비자 입국 확대는 제주도 입도 중국인 수를 가파르게 견인할 전망이며, 비자 면제 제도 확대로 단체관광 활성화와 패키지 여행 증가를 견인할 것으로 보인다. 2. 특히 “서울-제주”, “부산-제주” 등 육지 주요 거점 도시와 제주를 연계한 패키지 여행 상품 활성화가 기대되며, 저렴한 국내선 항공편으로 두 지역을 모두 방문하는 계기가 될 수 있다. 3. 투자 의견: Buy (유지); 목표주가(상향): 28,000원; 현재주가 17,240원(8/11일 종가 기준); 상승여력 62.4%. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억 원): 2022 184, 2023 314, 2024 471, 2025E 604, 2026E 658 - 영업이익(십억 원): 2022 -119, 2023 -61, 2024 39, 2025E 110, 2026E 138 - 당기순이익(지배주주순이익)(십억 원): 2022 -225, 2023 -202, 2024 -117, 2025E -24, 2026E 12 - 주당지표(EPS): -3,080; -2,669; -1,530; -303; 134 - 주당순자산(BPS): 3,223; 913; 4,156; 5,047; 5,181 - OPM: -19.3%; 8.3%; 18.3%; 20.9% - 2025E EBITDA: 193; 2026E EBITDA: 216 - 순차입금: 2025E 1,032; 2026E 950 - EV/EBITDA: 15 - 보통주 시가총액: 2,390 - 보통주 발행주식수(천주): 86,810 - 최종 목표주가: 28,000 - 현재주가: 17,240 - 시가총액: 13,713억원 ## 추가 메모 - 2024.10.07의 괴리율은 평균주가 대비 -39.75%이고, 최고(최저)주가 대비 -10.13%입니다. - 2025.06.12의 괴리율은 평균주가 대비 -10.63%이고, 최고(최저)주가 대비 -1.44%입니다. - 2025.07.03의 괴리율은 평균주가 대비 -26.80%이고, 최고(최저)주가 대비 -23.17%입니다.

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• - 중국인 단체관광 무비자 입국 확대는 제주도 입도 중국인 수를 가파르게 견인할 전망이며, 비자 면제 제도 확대로 단체관광 활성화와 패키지 여행 증가를 견인할 것으로 보인다.
• - 특히 “서울-제주”, “부산-제주” 등 육지 주요 거점 도시와 제주를 연계한 패키지 여행 상품 활성화가 기대되며, 저렴한 국내선 항공편으로 두 지역을 모두 방문하는 계기가 될 수 있다.
• - 투자 의견: Buy (유지); 목표주가(상향): 28,000원; 현재주가 17,240원(8/11일 종가 기준); 상승여력 62.4%.
• - 재무 및 밸류 정보: 2025E EBITDA 193, 2026E 216; 순차입금 2025E 1,032, 2026E 950; EV/EBITDA 15; 보통주 시가총액 2,390; 보통주 발행주식수(천주) 86,810; 최종 목표주가 28,000; 현재주가 17,240; 시가총액 13,713억원.
• - 2023-2026E의 실적 추정: 매출액 314 471 604 658, 영업이익 -61 39 110 138, 지배순이익 -202 -117 -24 12, OPM -19.3% 8.3% 18.3% 20.9%.