선케어 둔화가 부른 주가 하락

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 107,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 2분기 실적 부진 및 주가 반응 - 매출액 7,308억원(+10.7% YoY), 영업이익 735억원(+2.4% YoY)을 기록하며 시장기대치 827억원을 11% 하회하였다. - 한국법인 매출액 3,281억원(+11% YoY), 영업이익 490억원(+11% YoY, OPM 14.9%)를 달성했다. - 실적 발표 직후 주가는 하루 만에 -12.9% 급락했다. 2. 성장 모멘텀의 제약 요인 - 선케어 부문의 성장세 둔화. 글로벌 시장은 두 자릿수 성장이나, 한국의 주요 고객사 발주 축소와 발주 시점 분산으로 전사 평균 성장에 그쳤다. 국내 선케어 매출 비중은 2023년 2분기 31%, 2024년 33%에서 올해도 33%를 유지했다. - 홈쇼핑 레거시 브랜드 매출 감소 및 글로벌 MNC 인수 브랜드 발주량 축소와 미국 최대 고객사 주문 급감이 겹치며 성장 모멘텀이 제한됐다. 3. 중장기 전망 및 밸류에이션 회복 가능성 - 다만 색조·스킨케어 신제품 효과와 2026년 이후 해외 법인 성장 가시화가 본격화될 경우, 중장기적으로 밸류에이션 회복과 주가 재평가의 전환점으로 작용할 것으로 판단된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 및 한국법인 - 매출액 7,308억원(+10.7% YoY), 영업이익 735억원(+2.4% YoY), 시장기대치 827억원을 11% 하회. - 한국법인 매출액 3,281억원(+11% YoY), 영업이익 490억원(+11% YoY, OPM 14.9%). - 주가 반응 및 요인 - 실적 발표 직후 주가는 하루 만에 -12.9% 급락. - 국내 선케어 매출 비중은 2023년 2분기 31%, 2024년 33%에서 올해도 33%를 유지. - 홈쇼핑 레거시 브랜드 매출 감소 및 글로벌 MNC 발주 축소와 미국 최대 고객사 주문 급감이 성장 모멘텀 제한. - Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) - 2023A 매출액 21,557; 2024A 매출액 24,521; 2025F 매출액 27,525; 2026F 매출액 29,300; 2027F 매출액 31,200 - 2023A 영업이익 1,361; 2024A 1,939; 2025F 2,584; 2026F 2,850; 2027F 3,160 - 2023A 지배순이익 52; 2024A 901; 2025F 750; 2026F 1,250; 2027F 1,530 - PER: 203.5 / 15.2 / 28.0 / 16.8 / 13.7 - PBR: 1.6 / 1.7 / 2.5 / 2.3 / 2.0 - EV/EBITDA: 11.5 / 10.6 / 10.5 / 9.5 / 8.4 - ROE: 0.8 / 12.5 / 9.2 / 14.3 - ROA: 0.2 / 2.9 / 2.4 / 3.9 / 4.7 - 현황 지표 - 현재주가: 88,900원 - 시가총액: 20,985억원 - 상승여력: 20.0% - 배당수익률: 1.31% - 60일 평균 거래대금: 214억원 / 60일 평균 거래량: 228,950주 - 연간 가이던스 등 중장기 성장 모멘텀 유지 및 해외 법인 성장 기대 ## 추가 메모 - 주가가 선케어 매출 확대와 미국 법인 성장 기대감에 힘입어 연초 12M FWD PER 11.6배에서 상승세를 이어가며 7월 주요주가까지 20.8배까지 상승했으나, 전일 기준 16.8배로 하락하였다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2025년 2분기 실적 부진 및 주가 반응
• - 매출액 7,308억원(+10.7% YoY), 영업이익 735억원(+2.4% YoY)을 기록하며 시장기대치 827억원을 11% 하회하였다.
• - 한국법인 매출액 3,281억원(+11% YoY), 영업이익 490억원(+11% YoY, OPM 14.9%)를 달성했다.
• - 실적 발표 직후 주가는 하루 만에 -12.9% 급락했다.