실적은 U턴, 주주환원은 +

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 18000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적은 매출액 3조 8,444억원(+10.0%yoy), 영업이익 3,045억원(+19.9%yoy)으로 시장 컨센서스 상회. 경쟁사 사고에 따른 반사이익과 비용 효율화가 실적 견인. 2. 하반기 전망이 긍정적. 경쟁사 이탈 고객 유입에 따른 반사이익이 3분기부터 본격 반영되며 모바일 부문의 높은 성장세가 지속되고, 데이터센터 사업도 하반기 고객사 본격 입주 개시로 고성장 궤도 진입 전망. 신규 자사주 매입 결정으로 유통주식수 감소 효과와 더불어 지속적인 이익 개선이 예상되어 점진적 DPS 상향 전망(2024년 650원 → 2025년 660원 → 2026년 700원). 3. 실적 개선과 주주환원 확대는 일회성이 아닌 구조적 변화로 판단. 견고한 탑라인 성장과 비용 구조 개선이 이루어지고 있으며, 현금흐름도 5G 투자 피크아웃으로 여력이 확대되는 구간이기 때문에 차세대 네트워크 투자가 본격화되는 시기 이전까지 주주환원 지속 확대 여지도 충분. 이를 통해 동사의 멀티플 디스카운트가 점진적으로 해소될 것으로 기대. 섹터 내 Top Pick 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 3조 8,444억원(+10.0%yoy), 영업이익 3,045억원(+19.9%yoy) 기록. 시장 컨센서스 상회. - 핸드셋 가입자 약 22만명의 순증을 기록하며 모바일 매출 yoy 성장률은 3.9%로 최근 성장치(1~2%)를 크게 상회. - 마케팅비는 yoy 3.5% 증가했으나 서비스수익 대비 비율은 19.2%로 전년 대비 0.1%p 상승에 그치며 효과적인 비용 통제력을 시현. AX 추진에 따른 비용 절감 효과도 인건비 등에서 가시화되는 중. 올해 시행 예정인 명예퇴직 프로그램으로 3분기 일회성 비용(당사 추정 1,000억원)이 발생할 예정이나 턴어라운드 시나리오는 여전히 유효. - 하반기 전망 역시 긍정적 요소가 지배적. 경쟁사 이탈 고객 유입에 따른 반사이익이 3분기부터 본격 반영되며 모바일 부문의 높은 성장세가 지속되고, 그간 경쟁사 대비 상대적으로 저조한 성장세를 보인 데이터센터 사업도 하반기 고객사 본격 입주 개시로 고성장 궤도 진입 전망. - 신규 자사주 매입 결정으로 유통주식수 감소 효과와 더불어 지속적인 이익 개선이 예상되어 점진적 DPS 상향 전망(2024년 650원 → 2025년 660원 → 2026년 700원). - 동사의 실적 개선과 주주환원 확대는 일회성이 아닌 구조적 변화로 판단. 견고한 탑라인 성장이 나오는 가운데 기업 체질 변화로 비용 구조가 개선되고 있음. 현금흐름 또한 5G 투자 피크아웃으로 여력이 확대되는 구간이기 때문에 차세대 네트워크 투자가 본격화되는 시기 이전까지는 주주환원 지속 확대 여지도 충분. 이를 통해 동사의 멀티플 디스카운트가 점진적으로 해소될 것으로 기대. 섹터 내 Top Pick 유지. ## 추가 메모 - 본 요약은 유진투자증권의 LG유플러스 리포트(발행일: 2025-08-11) 내용을 바탕으로 작성되었습니다.

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• - 2Q25 실적은 매출액 3조 8,444억원(+10.0%yoy), 영업이익 3,045억원(+19.9%yoy)으로 시장 컨센서스 상회. 경쟁사 사고에 따른 반사이익과 비용 효율화가 실적 견인.
• - 하반기 전망이 긍정적. 경쟁사 이탈 고객 유입에 따른 반사이익이 3분기부터 본격 반영되며 모바일 부문의 높은 성장세가 지속되고, 데이터센터 사업도 하반기 고객사 본격 입주 개시로 고성장 궤도 진입 전망. 신규 자사주 매입 결정으로 유통주식수 감소 효과와 더불어 지속적인 이익 개선이 예상되어 점진적 DPS 상향 전망(2024년 650원 → 2025년 660원 → 2026년 700원).
• - 실적 개선과 주주환원 확대는 일회성이 아닌 구조적 변화로 판단. 견고한 탑라인 성장과 비용 구조 개선이 이루어지고 있으며, 현금흐름도 5G 투자 피크아웃으로 여력이 확대되는 구간이기 때문에 차세대 네트워크 투자가 본격화되는 시기 이전까지 주주환원 지속 확대 여지도 충분. 이를 통해 동사의 멀티플 디스카운트가 점진적으로 해소될 것으로 기대. 섹터 내 Top Pick 유지.