3Q 이익 확대, 고부가 주력

## 투자의견 및 목표주가 투자의견 Buy 유지, 목표주가 31,000원 상향(10.7%) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 흑자전환 및 상회 - 2Q25 영업이익은 55.4억원으로 흑자전환(qoq), 컨센서스(13억원)대비 상회 - 매출(3,408억원)은 추정과 컨센서스를 각각 7.8%, 6.8% 상회 2. 3Q25 성장 모멘텀 및 가속 가능성 - 3Q25 영업이익 231억원으로 316%(qoq) 증가 추정 - 고부가 제품(FC CSP, SiP) 매출 확대. 그리고 소캠 매출도 예상 3. 2026년까지의 실적 개선 및 구조적 성장 동력 - 2026년 매출과 영업이익은 각각 6.3%(yoy), 262%(yoy) 성장 추정 - FC CSP / SIP, GDDR7 매출 증가가 견고 판단. 또한 4Q25 엔비디아가 추진한 소캠 매출도 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 2Q, 영업이익은 55.4억원으로 종전 추정(53억원)에 부합, 컨센서스(13억원)대비 상회, 2개 분기만에 흑자전환. 매출(3,408억원)은 추정과 컨센서스를 각각 7.8%, 6.8% 상회, 레거시(범용) 반도체(디램) 출하량 증가로 양호한 실적 평가 - 2025년 3Q 및 하반기(2H)에 빠른 회복 및 성장을 보여주는가 중요. 본격적인 성장은 아니지만 2025년 1Q 저점, 2Q 회복 이후에 3Q, 4Q 성장 확대 관점은 유효 - 가동률 상승도 긍정적이나 고부가 제품인 FC CSP / SIP, GDDR7 매출 증가가 견고 판단. 또한 4Q25 엔비디아가 추진한 소캠 매출도 예상 - 2026년 매출과 영업이익은 각각 6.3%(yoy), 262%(yoy) 성장 추정 ## 추가 메모 - 투자의견 및 목표주가 변경 내용 요약: Buy 유지, 목표주가 31,000원(2025년 평균 주당순자산(BPS) X 목표 P/B 2.13배<6개년 평균>)으로 10.7% 상향 - 2025년 2Q 연결 매출은 3,408억원, 영업이익은 55.4억원, 당기순이익은 환차손 영향으로 -187.2억원 기록 - FC CSP, SiP 등 고부가 제품의 매출이 2024년 1,676억원에서 2025년 1,9699-60억원으로 증가하는 등 장기적 성장 동력으로 제시

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• - 2Q25 실적 흑자전환 및 상회
• - 2Q25 영업이익은 55.4억원으로 흑자전환(qoq), 컨센서스(13억원)대비 상회
• - 매출(3,408억원)은 추정과 컨센서스를 각각 7.8%, 6.8% 상회